根据美国证券交易委员会披露的最新数据，景林资产海外子公司景林资产管理香港有限公司递交的截至2025年末第三季度持仓报告显示，其美股整体持仓规模达40.4亿美元，较去年同期下降9%。在这份持仓调整中，谷歌A类股的升位最为引人关注。 景林资产在2025年三季度大幅加仓谷歌A类股157.5万股后，又在四季度继续增持92.9万股，使得总持仓量达到269万股，一举超越Meta成为第一大重仓股。这个调整的时间节点值得注意。谷歌母公司Alphabet在2月4日发布的财报中交出亮眼成绩单，第四季度营收1138.28亿美元，同比增长18%，超出市场预期；非美国通用会计准则下净利润同比增长30%，摊薄后每股收益也高于预期。这些数据表明，谷歌在AI时代的商业变现能力正在得到市场验证。 与此形成对比的是景林资产对英伟达的态度转变。作为全球芯片算力龙头，英伟达曾是众多机构投资者的重仓股。但景林资产在去年四季度减持英伟达154万股，砍掉了超六成的持仓。这一大幅减持发生在英伟达于去年11月初创下历史新高之后，当时市场对AI产业循环融资的担忧开始浮现，英伟达股价随之陷入调整。景林资产的减持行动可以理解为对AI芯片需求可持续性的谨慎评估。 在前十大重仓股的调整中，景林资产还增持了拼多多61.131万股、英特尔69.436万股、富途控股13.947万股。同时，博通成为景林资产在四季度唯一新进的个股。作为谷歌TPU概念股，博通在去年四季度财报中体现出强劲的增长动力，在AI需求旺盛的驱动下，每股盈利达1.95美元，超出分析师预期；营收同比增长约28%，净利润同比增长39%。这表明景林资产在AI产业链的投资逻辑中，正在从单纯的芯片制造商向应用端和生态链参与者转移。 景林资产还对Meta进行了减持，减持22.906万股，降幅近两成，使其从去年三季度的首位跌落至第二大持仓。此外，新思科技、台积电、贝壳等个股也遭到不同程度的减持，而Spotify、优步、谷歌C类股则被完全清仓。这些调整反映出机构投资者在面对市场波动时的选择性和谨慎性。 景林资产近期对外表示，虽然AI人工智能、新能源、智能驾驶、人型机器人等新经济领域的有关公司在快速成长，营收和市值不断刷新纪录，但在突进式发展的同时，也出现越来越多质疑的声音。该机构指出，需要警惕泡沫或过度投资的风险，同时也要清晰地看到AI对各行各业的渗透和改造才刚刚开始。这种平衡的观点指导了其投资决策的调整。 景林资产强调，其核心持仓公司的估值都在历史合理区间内，业务模式具备定价权，竞争格局处于有利地位，管理层也足够清醒理性。这表明专业机构投资者在面对AI热潮时，并未盲目跟风，而是基于基本面分析进行理性决策。
从增持谷歌到减持英伟达，景林的持仓变动展现了机构在高景气赛道中的理性定价策略：既关注科技浪潮的长期潜力，也严格把控现金流与估值风险。在市场快速变化的背景下，以基本面为锚、以风控为边界的中长期投资框架或将成为稳健回报的关键。