高澜股份这次公开了一份内容详实的机构调研纪要，调研的时间是2026年3月3日。参与这次调研的机构有南方基金、中信建投还有景顺长城基金。从公司披露的数据来看，整个2025年上半年，公司涉及数据中心和储能的高功率密度热管理业务取得了136,958,047.52元的收入，占到了总收入的32.78%。截至2025年9月30日，公司手握的订单金额达到了14.56亿元，直流及数据中心板块占据大头。在交付时间上，常规的数据中心液冷系统一般需要3到6个月才能搞定。而像特高压这类项目周期就会拉长一些，往往需要1到1年半的时间。 董事会秘书王杨阳女士专门给大家介绍了公司的业务底子。她说公司目前在国内液冷行业算得上是领头羊。海外方面他们也没闲着，重点在北美、东南亚、中东这些地方布局了服务团队和办事处。团队里的骨干大多有跨境服务的资格证还有多国签证，反应速度特别快。公司有几十年做电力系统的老底子，“高可靠、严标准”这套服务体系现在也被照搬到了算力业务上。 在谈具体产品的时候，公司提到目前冷板式液冷是行业的主流方案。如果是超高功率密度的场景，浸没式液冷就会更有优势。公司也很早就开始研究微通道技术了，但这种技术更多用在芯片级散热上，属于服务器内部的解决方案，和他们目前做的外部液冷业务没有太大冲突。公司现在更想发力的是像大功率两相液冷这类有技术壁垒的高端方向。 从盈利数据来看情况也非常不错。2025年前三季度公司的营业收入达到了5.88亿元，同比涨了62.52%；归母净利润赚了3423.5万元，同比增长了293.98%；扣非净利润也有2659.52万元，增幅更是高达204.09%。如果只看第三季度的表现更是亮眼：单季度营收1.7亿元，同比涨了115.1%；归母净利润1130.35万元，同比飙升170.93%；扣非净利润875.73万元也涨了148.67%。 财务指标方面公司表现稳健。2025年第三季度的毛利率维持在27.8%的水平；负债率只有34.34%；投资收益有2964.94万元；财务费用甚至还是负的66.33万元。