皮海洲在“立方大家谈”专栏中写道，今年是马年，大家都希望股市在2025年能延续上涨趋势，取得好成绩。但股市能否保持健康发展，这是一个大问题。如果股市不健康，可能会出现“股指现在涨得越多，以后跌得越多”的情况，最后还是回到起点。所以，股市的健康发展非常重要，而完善的股市制度可以给它提供保障。 近年来，中国一直在进行资本市场制度改革，管理层也强调要深化投融资制度改革。这些改革的目标都是减少股市中的问题，让它更健康发展。这个过程并没有停止过。 对于今年的股市来说，制度改革依然是必不可少的。证监会党委书记吴清在2025年12月召开的党委（扩大）会议上强调了资本市场投融资综合改革。而在1月11日召开的第三十届中国资本市场论坛上，证监会副主席陈华平也提到了五方面深化资本市场投融资改革。所以可以说，今年还是中国股市的改革之年。 虽然具体要改什么制度是管理层的决定，但皮海洲建议三项具体制度应该尽快提上日程：IPO公司股权结构、限售股减持制度和量化交易制度。这些改革对于今年和未来的股市发展都很关键。 首先是IPO公司的股权结构问题。目前很多IPO公司都有一股独大的情况，公众投资者持股比例很少。比如总股本在4亿股以上的公司，公众投资者持股比例在10%左右；总股本在4亿股以下的公司，公众投资者持股比例在25%左右。这样的股权结构不利于公司治理，也给市场带来了大量限售股流通问题。 其次是限售股减持制度需要进一步完善。在股价低于发行价或者上市公司业绩变脸时，所有限售股股东都不能减持股票。另外还应该把股东减持与上市公司给予公众投资者的回报挂钩。只有当上市公司给予投资者的回报超过其融资时，才能进行减持。 最后是量化交易制度的问题。量化交易不仅背离了管理层长期倡导的价值投资理念，还损害了中小投资者的利益。所以皮海洲认为应该取消量化交易或者进一步规范它。当然，考虑到涉及机构投资者利益等因素，也可以参照美国股市规定进行一些调整。 作者李文玉审核了本文内容，李震负责监审，古筝提供了编辑支持。