问题——在证券行业竞争加剧、佣金率持续下行的背景下，券商如何通过优化业务结构和转型升级实现稳增长，成为市场关注的重点。兴业证券2025年年报显示，公司全年实现营业收入118.4亿元，同比增长21.0%；归母净利润28.7亿元，同比增长32.6%；加权平均净资产收益率（ROE）为4.9%，较上年提升1.1个百分点。需要关注的是，2025年第四季度公司营业收入25.6亿元，同比下降18.7%、环比下降33.8%；归母净利润3.5亿元，同比下降58.6%、环比下降70.7%。单季回落较为明显，市场对其盈利稳定性也因此更为关注。
兴业证券2025年业绩增长，既反映市场回暖带来的阶段性红利，也体现其从传统经纪向财富管理转型的方向选择。面对佣金率下行与市场波动常态化，券商仅靠“量”的扩张已难以形成长期优势，更关键在于“质”的提升。能否将客户流量转化为可持续的资产沉淀与服务收入，并把周期性较强的业务波动控制在可承受范围内，将决定其在新一轮行业分化中的位置与韧性。