常州天晟新材料集团股份有限公司近日公告了一项重大资本运作方案，拟通过股权转让和定向增发实现控制权变更。根据公告，北京融晟致瑞科技发展合伙企业将成为上市公司控股股东，其实际控制人尉立东随之成为天晟新材的实际控制人。该变更涉及两笔交易：一是融晟鑫泰以6.39元每股的价格协议受让自然人股东孙剑、吕泽伟合计持有的2048.95万股，转让价款1.31亿元；二是融晟致瑞以不超过2.53亿元现金认购公司5000万股新股，发行价格为5.06元每股。交易完成后，融晟致瑞持股比例将达到13.30%，成为上市公司控股股东。 尉立东毕业于清华大学水利水电工程系，具有20年资产管理及股权投资经验，曾就职于农业银行、中信金融资管等机构，现任北京尚融投资控股有限公司法定代表人。根据企查查信息，融晟鑫泰与融晟致瑞两家合伙企业均成立于2026年1月6日，距离签署交易协议仅8天，这引发市场人士推测两家公司系为本次交易而新设立。 天晟新材陷入困境的根本原因于其主营业务竞争力下降。公司成立于1998年，主要从事高分子发泡材料的研发、生产和销售，产品广泛应用于工程机械、家电、汽车等领域，2011年在深交所创业板上市。然而近年来公司经营状况持续恶化。数据显示，2019年至2024年，天晟新材已连续六年亏损，累计亏损超过11亿元。同期营业收入也在持续下滑，从2018年的9.05亿元降至2024年的5.31亿元，降幅达41%。进入2025年，公司业绩深入恶化，前三季度实现营业收入3.34亿元，同比下降16.71%；归属母公司净利润亏损8311.51万元；扣除非经常性损益后的净利润亏损9145.41万元。，公司资产负债率持续攀升，从2020年末的64.26%上升至2025年三季度末的104.52%，已处于严重资不抵债状态。 这一资本运作方案在董事会层面却引发了重大分歧。天晟新材的昔日第一大股东青岛融海国投资产管理有限公司委派董事韩庆军对该方案连续投出25张反对票。韩庆军指出了四个核心问题：其一，方案披露信息不够充分，投资方背景模糊不清；其二，决策时间仓促，缺乏充分的论证和沟通；其三，股权稀释严重，现有股东权益受损；其四，新投资方的实际能力和意图存在疑问。这些质疑反映出国资股东对这一交易的深层担忧，涉及信息透明度、决策程序规范性以及现有股东权益保护等多个上。 从交易结构看，新投资方以低于市场价格的价格进入，定增价格5.06元每股低于股权转让价格6.39元每股，这种价格差异本身就值得关注。同时，两家新设立的合伙企业极短时间内完成注册并启动交易，其背后的资金来源、投资逻辑和长期规划等信息仍需进一步披露。对现有股东来说，新股发行将导致股权被摊薄，而公司能否通过这次资本运作实现扭亏为盈，仍存在较大不确定性。 天晟新材表示，尉立东看好公司所处行业及未来发展前景，交易完成后将完善公司经营管理，增强主营业务竞争力，优化业务结构。然而，要使这一承诺落地见效，新实控人需要在多个上取得实质性进展：一是明确产业发展方向，重新定位主营业务；二是优化成本结构，提升盈利能力；三是加强现金流管理，逐步降低资产负债率；四是加大技术创新投入，提升产品竞争力。这些都需要时间和资本的投入才能实现。
控制权变更只是开始，天晟新材能否真正走出困境，取决于能否将资金优势转化为经营改善。在依法合规的前提下，建立各方共识、明确发展路径，才是公司实现可持续发展的关键。