3月20日，小鹏汽车公布了2025年的成绩单，虽然全年交付了42.94万辆车、营收达到767.2亿元，但大家更关注的是公司首次实现单季度盈利，净利润高达3.8亿元。这个季度的数据还显示出利润率在提升，全年毛利率涨到了18.9%，而且连续四个季度都在增长。最重要的是现金流表现亮眼，公司通过响应国家政策大幅缩短供应商账期50天，硬是挤出了近50亿元的自由现金流。算上年底那笔高达476.6亿元的现金储备，这些数字不仅说明财务状况变好了，更意味着这家靠技术起家的公司找到了赚钱的路数。 相比传统车企靠压低成本来盈利，小鹏能扭亏为盈全靠不停砸钱搞研发。去年在研发上一共花了94.9亿元，其中光是AI这块就投入了45亿元。为了把物理AI这块蛋糕做大，今年公司决定把研发预算再往上提，直接给物理AI领域投入70亿元。这种“一边赚钱一边加码研发”的做法说明企业已经进入了良性循环，过去作为成本中心的芯片和模型等全栈自研体系现在变成了竞争壁垒。 何小鹏把这种变化看作是企业定位的跃升，他在3月19日推出了新一代智能驾驶系统VLA，这玩意儿完全靠AI算法而不是死板的规则来干活。他预测自动驾驶会在未来1到3年内普及开来，而汽车作为物理世界里的AI小助手（Agent），销量增长最快的时期会在2026年出现。在何小鹏的想象中，未来5到10年物理AI应用的市场规模会超过汽车行业本身，Robotaxi和人形机器人都是未来的万亿级市场。到了那个时候，谁家生产的AI Agent卖得多，就跟现在谁卖的新能源车多一样重要。 这一切都不是空想出来的蓝图。有476.6亿元现金当后盾做支撑，再加上已经搭建好的跨领域融合技术体系，小鹏才有底气做出这样的预测。从行业的角度看，小鹏这次盈利意味着蔚小理这三家新势力都不再靠烧投资人的钱过日子了。这标志着中国新能源汽车产业已经正式跨入了技术驱动的新阶段。以前很多人担心账期短了现金流就会断掉，但现在这种情况不仅没发生还变得更好了；以前大家以为企业要盈利就不能投研发了，但现在也能做到两不误。这说明中国智能电动汽车产业已经变得越来越成熟了，既有技术底子也有财务韧性。