新能源汽车产业竞争持续加剧，市场对头部企业的成长性关注度不断升温；近日，有研究机构发布最新分析报告指出，比亚迪经历市场调整后，基本面仍具韧性，后续增长动能较为充足。 从2025年经营表现看，比亚迪营收8040亿元，同比增长3%。归母净利润326亿元，同比下降19%，在行业竞争加剧、利润承压的背景下仍处于可控区间。公司毛利率维持在17.7%，扣非净利润降幅为20%，反映出成本管控与经营效率总体保持稳定。第四季度营收2377亿元，环比有所回落但同比仍增长，显示业务基本盘相对稳健。 比亚迪业绩承压的核心在于行业格局变化。新能源汽车市场由增量竞争转向存量竞争，价格战加剧压缩单车利润。不过，公司在应对中体现出一定差异化优势。2025年汽车涉及的产品收入6486亿元，同比增长5%，毛利率20.49%，说明通过产品结构调整与成本控制，公司在竞争中仍保持了相对合理的盈利水平。 全球化布局正在成为新的增长来源。2025年公司累计销量460.2万辆，其中海外销量104.5万辆，占比22.7%，在国内车企中处于领先位置。此外，高端车型销量同比增长109%，显示品牌影响力与海外市场接受度提升。机构预计2026年出口量有望达到150万至160万辆，同比增长约50%，海外市场或将成为业绩增长的重要支点。 技术创新为长期竞争力提供支撑。比亚迪推出第二代刀片闪充技术，首批将搭载于10款车型，预计将继续增强产品竞争力并带动销量。在电池端，2025年公司电池累计装机285.6GWh，同比增长47%，增速显著高于行业平均。预计2026年动力电池外供可达50GWh，储能出货也有望明显提升，受益于全球能源转型趋势。 值得关注的是，电子业务承受一定压力。2025年手机及其他产品收入1552亿元，同比下降3%，净利润同比下降18%，主要与低毛利产品占比上升及费用计提增加有关。在消费电子需求偏弱的情况下，该业务短期增长空间有限。 从财务状况看，公司经营性净现金流591亿元，同比下降56%。不过，在资本开支与存货管理上整体表现审慎，有助于在市场波动中保持投入研发与业务拓展的资金保障。 机构预计2026年比亚迪销量有望突破500万辆，同比增长9%。该判断主要基于海外扩张加速、技术迭代推进以及产品结构提升。随着出口占比提升，单车利润或有望保持稳定，从而增强整体盈利能力。
全球汽车产业加速向新能源转型的背景下，比亚迪依托技术迭代与国际化布局持续获得市场认可；尽管行业竞争加剧带来压力，但公司在核心技术、成本控制与海外市场拓展上的优势，正在转化为更可持续的增长动力。该研究报告既呈现了比亚迪的投资看点，也反映出中国新能源汽车产业向高质量发展迈进的趋势。随着“双碳”目标持续推进，以比亚迪为代表的中国车企有望在全球市场打开更广阔的空间。