现在咱们聊聊，那个所谓的“金三银四”行情，结果碰上了霍尔木兹海峡封锁这事儿，聚乙烯市场这下可乱了套。其实吧，伊朗那帮人把霍尔木兹海峡一封锁，就像是直接掐住了能源和化工的脖子。 咱们先看价格这边。大家都知道布伦特原油的价格肯定要大涨，中东的乙烷价格也肯定跟着水涨船高。对咱们国内那些靠油制聚乙烯的工厂来说，这意味着啥？边际利润肯定马上就转负了。所以市场定价逻辑也就变了，本来还盯着供需基本面看呢，现在完全被成本驱动给接管了。这时候那些工厂为了保命，要么推迟春修，要么直接降负停车，免得现金流变成亏损。 再说说另一条路，煤炭那边因为价格还算稳当，煤制烯烃的利润稍微有点修复。这也说明国内能源结构在这种外部冲击下，还是有点缓冲作用的。看那个PE价格指数的走势图，你会发现3月份简直就是直线拉升。金联创统计数据说，3月份PE价格指数环比涨了近17%，LDPE更是涨了快21%，这全是地缘政治搞出来的溢价。 中国聚乙烯的进口很大一部分是靠中东那边的货源。现在伊朗的货也断供了，那情况就更糟糕了。分品种来看，LDPE是最危险的。伊朗可是中国LDPE的主要进口来源国之一。2025年的统计数据显示，伊朗是咱们第四大进口来源国，全年进口量大概有112.51万吨。而且中国LDPE的进口依存度高达50%，你想想看，整条航线一堵死，这部分货源想走也走不了。就算绕走好望角想办法运过来吧，运费和船期溢价也高得吓人，短期内根本补不回缺口。 另外两种PE材料LLDPE和HDPE虽然中东货源占比没那么高，但船期延误和远期合约违约的风险还是存在的。这样一来大家就都慌了神，觉得港口库存去化的预期提前了。 供给端这边也有问题。虽然现在行业开工率还挺高的，但一旦前期囤的低价原料消耗光了怎么办？要是封锁还没解除，油制PE装置就只能亏损运行。今年春检的节奏也被打乱了，往年3月是检修的集中期，现在企业进退两难。一旦后期进口减量和国内装置降负这两件事凑一块儿了，供应收缩的力度肯定比咱们想的还要猛。 需求端的情况也不妙。原料价格疯涨但成品价格跟不上涨幅啊。下游工厂最难熬了，要是终端制品价格传不出去成本压力，需求端很容易出现负反馈。有些工厂为了保住毛利甚至开始倒卖原材料赚差价。 那接下来市场怎么走？短期肯定还是情绪在主导，PE价格估计得在高位震荡一阵子。只要霍尔木兹海峡没恢复正常航运，原油强势就能给PE提供硬邦邦的成本支撑。中期就得看供需怎么博弈了。如果封锁超过一个月，市场交易重心就得从“成本涨”切换到“真缺货”了。进口到港量大幅减少再加上国内检修增加，社会库存去化的速度肯定会加快。 需求端的变数主要在于“金三银四”这个农膜旺季的实际承接能力。分品种看的话高压膜料的刚需属性是最强的。要是下游能通过涨价把成本转嫁出去或者靠刚需维持开工量，供需就能形成正向共振；要是下游大面积停工需求走弱了，价格就只能回调去找平衡点。 长期来看这个事儿也不全是坏事。虽然短期内缺口补不上但长期会逼着中国进口多元化发展降低对单一航道的依赖。同时也会推动煤制烯烃技术升级来弥补高端牌号的短板。 总之霍尔木兹海峡封锁已经把PE市场推到了成本驱动和供应收缩的双重逻辑里了。3月中下旬咱们得重点关注三点：一是油制装置开工率变没变；二是港口库存去化速度怎么样；三是下游农膜旺季真实需求能不能接得住。 要是这三者形成正向共振价格肯定还能往上冲一冲；要是需求端先顶不住了就得出看情绪退潮后的回调风险了。 MEETIN2026近期会议和培训安排在下面；免责声明在最底下。