你知道不，西域旅游这次的新动作啊，完全押错宝了，直接变成了业绩黑洞。他们家2025年虽然收入有涨，但利润可是两位数往下掉。3月20日发布的年报里写得清清楚楚，这一年他们搞了两个大项目，结果都赔了本。 先看收入这块，公司去年干了3.26亿元，比上年稍微涨了7.32%。但利润方面惨不忍睹，净利润只有7468.15万元，同比下滑了13.68%；扣非净利润也是7479.31万元，跌了12.72%。你看这数据对比，典型的“增收不增利”。 主营业务呢，还是围着天山天池景区转，搞旅游客运、索道、游船、温泉酒店还有旅行社这些老本行。这里面旅游客运收入最高，达到了19834.77万元，占大头的60.85%；索道运输拿了4704.68万元，占14.43%；游船收入是4303.19万元，占13.20%。这三块加起来超过了八成。 不过这波成本上涨把毛利率给砸下来了。总的旅游业务毛利率只有46.63%，比上年少了9.17个点。特别是索道运输毛利率65.72%，游船毛利率69.42%，也都有不同程度下滑。为啥呢？主要是因为营业成本涨了27.23%，尤其是折旧、摊销这些固定费用激增了78.21%。都是因为索道大修和遇见喀什、遇见赛湖项目新增加的折旧摊销惹的祸。 再看费用这块也没少花心思。2025年销售费用花了567.32万元，同比涨了54.99%。这是因为淡季要加大营销力度嘛。财务费用更夸张，340.78万元激增380.72%，全是因为这两个新项目贷款利息飙升导致的。至于管理费用嘛，基本持平。 那这两个新弄的沉浸式演艺项目到底咋样？其实投入很大压力也很大。遇见喀什和遇见赛湖在报告期内正式开业了，贡献了1397.04万元的新业务收入。旅行社这边也不错，收入747.66万元，大涨了104.86%。 但这都是在烧钱的基础上换来的。投资活动现金流出同比下降64.64%，主要是因为上一年筹备期花钱太多；筹资活动现金流入也掉了79.39%，都是因为上一年银行贷款和小股东投钱进来的结果。你看公司现在还欠着大笔债呢：长期借款9033.69万元，还有一年内到期的非流动负债5387.82万元。 这直接把下面的子公司搞得非常难受。作为“遇见喀什”项目的实施主体，新疆西域文旅投资发展有限公司那是亏得血本无归：营收1420.50万元，但利润是-2511.89万元；净利润更是-2496.21万元。“遇见赛湖”那边也好不到哪儿去。 除了新项目赔钱的压力，公司的资金链也非常紧张。经营活动产生的现金流量净额是13204.20万元，同比涨了13.89%；但筹资活动现金流量净额变成了-4186.15万元，跌了152.29%。公司解释说是因为上一年项目筹建期钱都是银行借的还有小股东投的。 还有更麻烦的是法律纠纷和收购业绩没达标。他们有两起金额分别是1141.58万元和776.5万元的官司没结，都是子公司智旅云跟合作方的合同纠纷。另外2020年收购的芳香农业20%股权承诺业绩没兑现，标的公司2020到2022年都没完成任务，今年净利润才1081.15万元。公司还在跟业绩承诺方商量怎么解决呢。 面对这么多挑战，西域旅游在年报里也提了2026年的工作计划，比如产品创新、数字化转型之类的。不过公司也坦言了风险很大：政策变了、市场需求变了或者其他突发情况都有可能让项目达不到预期收益。