2025年的这年情况有点意思，尤其是第四季度的时候。长江商学院投资研究中心就在北京放了一个2025年第四季度的《投资者情绪调查报告》，这回讲的全是市场心理和预期。 数据显示，大概62.3%的人觉得A股以后会涨，比上一次还少了0.8个百分点。不过你们看，散户和金融业的反应完全不一样。散户更有信心了，看涨比例涨到了64.2%，涨了2.5个百分点。金融业那边倒是下降到了59.8%，比以前低了6.1个百分点。这说明大家看法不太一样。 看看2025年全年，A股和港股都涨了不少，可劲儿在前三个季度涨的猛，到了第四季度就慢下来了。港股甚至有点回调。刘劲教授说，金融机构在年底调低预期也是为了控制风险。 教授还算了一笔账，2025年A股整体估值比2024年年底涨了21.5%，可比企业净利润增速才0.8%。说明这一年主要是估值扩张带动的上涨，企业赚钱能力没多大变化。 全球环境现在挺复杂的，美国那边政策老变来变去。不过中国经济挺有韧性，全年实际GDP增速是5.0%。刘劲教授强调说，提振内需不光是为了长期发展，也是现在对付外部挑战的当务之急。 可内需也不是想提振就能提振的。报告提到人口结构变化和房地产调整是两个大问题。光靠消费补贴没用，得把房地产稳住，生育率提上去才行。 未来经济增长还是得靠投资带动，但是投资方向得变变，得从传统基建转向人力资源这块儿。健康的经济体需要基础设施、人力资源和高科技这三样东西能匹配上。 现在A股的情绪整体还挺乐观的，但也有分化的地方。面对外部挑战，中国经济的韧性确实不错，接下来关键就是怎么通过结构性改革把内需提上来，还有把投资重点转向人材积累和科技这块儿，这样才能实现更高质量、更可持续的增长。这份报告不仅让我们看到了市场情绪怎么样，也让我们对以后的经济发展有了个新的思考方向。