国泰海通证券这次发文讨论了伊朗地缘冲突持续给石化及下游产品带来的影响。核心观点是，2026年2月底，美国和以色列对伊朗发起了军事打击，伊朗随即封锁霍尔木兹海峡并袭击美军基地，导致全球能源和化工市场剧烈震荡。原油价格从70.75美元/桶上升至91.98美元/桶，涨幅达30%。受此影响，亚洲炼厂陆续降低负荷，因为担心原料供应不足。全球肥料供需市场的平衡也可能受到较大影响。霍尔木兹海峡承担着全球35%的尿素、33%的合成氨和45%的硫磺运输量。如果中东局势不确定性持续下去，替代运输路线的运力极其有限，仅能覆盖正常运力的20%左右。冲突爆发后，煤制乙烯、丙烯酸、顺酐、净化磷酸、MMA、煤制丙烯等化工品价差扩大很多。煤制乙烯价差增长1009%，达到1000元以上；丙烯酸增长465%，顺酐增长411%，净化磷酸增长131%，MMA增长117%，煤制丙烯增长104%。而环氧乙烷、聚乙烯、聚丙烯和乙烯制乙二醇等化工品价差则缩小很多。环氧乙烷缩小89%，聚乙烯缩小272%，聚丙烯缩小321%，乙烯制乙二醇缩小1217%。中东局势持续发酵导致国际油价持续上升。具体来说是从2026年2月26日到3月12日这段时间里布伦特原油收盘价从70.75美元/桶上升至91.98美元/桶，涨幅达30%。 因为担心后续原料供应不足，亚洲炼厂开始降低负荷。韩国S-OIL 80万吨PX装置检修安排已经兑现外还有SK、韩华及GS公司PX装置存在降负运行预期；日本目前还没有公布减产计划。国内方面浙石化、中化泉州、福建联合还有宁波大榭都有降负或停车计划。 中国台湾地区目前还没有公布减产计划。全球肥料供需市场也受到了影响因为霍尔木兹海峡承担着全球35%尿素、33%合成氨还有45%硫磺运输量替代运输路线运力极其有限仅能覆盖正常运力20%左右如果中东局势不确定性持续下去全球肥料供需平衡可能受到较大影响。 报告日期为2026年3月18日报告作者是朱军军和张海榕登记编号分别是S0880525040024和S0880525040121。这份报告仅面向国泰海通证券研究服务签约客户仅供参考不能作为投资建议使用如有任何疑问请联系我们了解详情。