三诺生物28日发布的业绩预警显示，公司2025年净利润预计出现大幅下滑，这也是其连续第二年业绩走弱。公告披露，净利润预计下降60.92%至73.95%；若按降幅上限测算，全年盈利或不足2024年的三成。有一点是，此次业绩下滑主要与2016年收购的美国子公司PTS公司持续经营不佳有关。更看，商誉减值成为拖累业绩的核心因素。三诺生物2016年以1.1亿美元收购PTS公司，意在拓展海外血糖监测市场，但该子公司近年受欧美市场竞争加剧、产品迭代偏慢等影响，长期未达预期收益。本次拟计提1.3亿至1.7亿元商誉减值，对利润形成明显挤压。 行业观察人士指出，这个案例反映出医疗器械企业海外并购中较常见的风险。近年来，国内医疗企业为获取技术与渠道频繁开展跨国收购，但在文化整合、市场适配等环节容易出现“水土不服”。数据显示，2020年以来医疗器械行业商誉规模增长超过200%，但标的公司完成业绩对赌的比例不足五成。 面对压力，三诺生物在公告中提到将优化国际业务布局，但未披露具体举措。业内人士认为，企业需要强化投后管理，同时关注高溢价并购带来的财务压力。此外，公司主营血糖监测系统在国内市场仍处于领先位置，2024年国内营收同比增长12%，有望为后续业绩修复提供支撑。 市场层面，多家券商已下调公司评级。中金公司研报指出，短期需关注商誉减值是否仍有扩大可能；长期表现则取决于公司能否实现技术突破，并完成国际市场的重新定位。
业绩预告既反映企业当前的经营压力，也折射其治理能力与战略调整的方向；在市场变化与并购整合不确定性增加的背景下，及时识别风险、审慎处置资产、通过经营改善兑现长期价值，是稳定预期的重要抓手。对市场而言，穿透短期波动，以长期竞争力与现金流质量衡量企业基本面，仍是更为可靠的判断依据。