2025年的行情结束后，国内不少大机构都忙着复盘和展望2026年，想给下一年的投资定下个方向。招商基金研究部的李湛、苏俊彦、金梓才和梁辉等人也都分析了这事儿。大家都觉得外部环境挺复杂，但对A股还是比较看好，不过大家赚钱的路子和选股票的方式变了。 回想去年，有些机构说在科技硬件这些板块上没抓住节奏。到了今年，大家普遍觉得，股市的大涨小涨主要靠什么变了。长城基金的苏俊彦就说，以后光靠炒高股价这种估值拉动可能不行了，得靠“盈利+估值”一起往上推。这是因为宏观经济有好转的苗头。李湛也分析了2026年的情况，他说消费可能会慢慢好起来，出口也挺有韧性，物价水平温和变好，这些都能把名义GDP给推上去，上市公司的业绩也就跟着修好了。这就意味着行情节奏可能会变慢一些，不再像以前那么急了，而是更靠企业实实在在的赚钱能力来支撑。 在结构上，“结构性”这个词还是说得最多的意思也更深了。财通基金的金梓才预计，明年的A股会很集中在那些真正能赚钱的龙头科技公司上。这些公司多半是在做人工智能这样的核心产业里，技术过硬、客户粘性强。只要估值没把未来的增长透支得太厉害，这些能在一两年内一直快速涨的龙头就有投资价值。 布局上大家也有不同的看法。科技特别是人工智能从炒概念变成了看业绩落地，这是大家都认准的重点。另外像资源品、顺周期这些行业因为经济复苏和全球供需变化也被大家盯着看。苏俊彦还提到内需这块儿潜力大。一方面居民花钱占GDP的比例还能再提高一些；另一方面大家也盼着财政政策能更给力点把消费拉回到合理水平。这样一来，行情的驱动力可能就不再光是靠外面买东西了。 策略上大家都觉得得灵活点才行。2026年刚开始就遇到了一些国际上的事儿让市场波动大了点，这也说明投资环境里的不确定性是一直都有的。好多机构老板都说以前老碰到“黑天鹅”事件后才意识到得把“灵活”二字写在脑子里头。 一家成立十年的私募创始人说突发事件之后的市场最能考验人的纪律和心态波动里头既藏着风险也可能埋着被错杀的优质资产建立灵敏的风控机制保持策略的灵活性能应对各种情况变成了大家的功课。 对于指数能不能大涨这事儿大家心态比较平和相聚资本的梁辉觉得能拿到绝对回报很有信心但对指数整体能涨多少还是保持谨慎乐观。 总结起来就是2026年的投资图景大概是谨慎乐观、驱动转换、结构深化、重视灵活。市场从炒高股价到看公司赚钱这个换挡意味着得更深入研究企业基本面。龙头集中和基本面驱动的趋势又要求投资者得有更强的产业洞察力和公司鉴别能力。在中国资本市场健康发展的路上最终还是得靠实体经济稳步复苏和上市公司质量不断提高才行。