近期港股市场持续走弱，与全球主要股市表现形成鲜明对比。
数据显示，恒生指数自10月初27381点高位震荡下行，12月中旬一度跌破25100点，累计跌幅超过美股及A股同期水平。
更值得关注的是，市场交投活跃度显著下滑——11月日均成交额较10月缩水16%，12月环比再降13%，较9月峰值萎缩近四成，流动性紧缩成为制约市场修复的关键瓶颈。
造成当前局面的原因是多层次的。
从资金流向看，南向资金近期参与度明显降温，内地投资者对港股配置意愿减弱；同时美联储加息周期尾声的预期波动，引发部分外资机构阶段性撤离新兴市场。
市场结构方面，年内港股IPO融资规模虽同比回落，但新股发行对存量资金的虹吸效应仍在持续。
此外，作为离岸金融中心，香港市场对国际资本流动高度敏感，在地缘政治及汇率波动等因素影响下，流动性更易出现剧烈波动。
流动性不足已对港股市场产生连锁反应。
一方面，成交萎缩导致个股价格发现功能减弱，中小市值股票流动性溢价扩大；另一方面，市场深度不足削弱了港股作为国际融资平台的吸引力，近期多家拟上市企业推迟IPO计划。
港交所数据显示，2023年新股募资总额同比下滑约三成，创近十年低位。
针对流动性困局，市场人士提出系统性解决方案。
短期需通过优化互联互通机制、扩大南向资金准入范围等措施引入活水；中长期则应完善上市制度，培育更多优质新经济企业，提升市场竞争力。
香港财经事务及库务局近期表示，正研究降低股票印花税、简化衍生品交易流程等政策组合拳。
值得注意的是，随着美联储加息周期接近尾声，2024年国际资本有望重新配置亚洲资产，这或为港股流动性改善提供窗口期。
流动性是资本市场的生命线,港股市场当前面临的流动性挑战,既是离岸市场固有特征的体现,也反映出市场机制需要进一步完善的现实需求。
破解这一难题,不能仅靠短期刺激措施,更需要立足长远,通过深化改革激发市场内生活力,构建多元化、可持续的资金供给体系,为香港国际金融中心建设提供坚实支撑。
唯有如此,港股市场才能在全球资本版图中保持竞争优势,更好服务实体经济发展。