12月23日，成渝金融法院对外发布《成渝金融法院证券纠纷审判白皮书》。
白皮书以案件数据与审判实践为基础，呈现区域资本市场纠纷的主要类型、参与主体变化及风险演进趋势，为完善投资者保护与市场治理提供了可参考的司法视角。
问题方面，证券虚假陈述责任纠纷成为最突出的矛盾焦点。
白皮书显示，2023年1月至2025年10月，成渝金融法院受理各类证券纠纷案件2607件，审执结2556件。
其中，证券欺诈责任纠纷尤其是虚假陈述责任纠纷占比超过97%。
从涉诉行为看，财务造假、未按规定披露临时报告等信息披露违法违规情形较为集中，直接侵蚀市场信息基础，影响定价机制与交易秩序。
与此同时，案件形态呈现新变化：纠纷所涉市场层次从主板延伸至创业板、科创板、新三板以及债券市场；投资者类型由以二级市场个人投资者为主，逐渐出现大宗交易投资者、司法拍卖证券投资者、机构投资者等；侵权行为场景也从交易环节向发行环节外溢，带来事实认定与责任划分的新挑战。
原因方面，信息披露是资本市场的“生命线”，一旦失真，便易触发集中维权与连锁诉讼。
一些案件中，违法违规行为具有隐蔽性、链条长、参与主体多等特点，既可能源于公司治理结构失衡、内部控制薄弱，也与部分市场主体合规意识不足、专业中介“看门人”职责履行不到位相关。
随着注册制改革深化、直接融资比重提升，市场活跃度与产品供给增加，投资者参与更为多元，纠纷发生的概率与复杂性随之上升。
司法实践也显示，投资者依法维权渠道更顺畅、权利意识更强，客观上推动了案件数量增长与类型扩展。
影响方面，证券纠纷的高发与集中，折射出信息披露治理仍是资本市场风险防控的关键环节。
一方面，虚假陈述类纠纷往往涉及人数多、金额大、举证难度高，处置不当可能引发预期扰动，削弱投资者信心；另一方面，案件被诉主体范围扩大，呈现由发行人或上市公司“单一被告”向内部人及中介机构等“多元主体共同涉诉”转变，体现出责任追究从“结果端”向“链条端”延伸的趋势，也对审判专业化、证据规则适用、损失认定与责任分配提出更高要求。
白皮书还提到，未受监管处理、刑事制裁的主体亦存在涉诉情况，说明民事责任追究在市场治理中的补位作用进一步凸显，有利于形成更完整的约束体系。
对策方面，白皮书结合审判中发现的共性问题，向资本市场参与各方以及监管机构、相关自律组织提出建议。
其核心指向在于强化全链条追责与深化行政执法、司法协同治理：一是推动信息披露违法违规的综合治理，形成从发行、上市公司治理、持续披露到中介执业的闭环约束；二是完善行政监管与司法裁判之间的衔接机制，提高规则适用的一致性与治理效率，增强违法成本的可预期性；三是与行业协会、自律组织协同发力，提升中介机构执业质量与尽责水平，压实“看门人”责任；四是更好用好证券纠纷多元化解工具，通过调解、示范判决、代表人诉讼等机制，降低维权成本、提升纠纷处理效率，促进“案结事了、定分止争”。
前景方面，随着资本市场结构持续优化、投资者结构不断丰富，证券纠纷仍将呈现多样化与专业化并行的态势。
可以预期，围绕发行市场、并购重组、债券违约、信息披露合规等领域的争议点将更加精细，审判规则与裁判尺度的统一性、可预期性将更加重要。
通过持续推进法治化、市场化改革，加强监管执法与司法保护的协同联动，完善多元解纷体系，有望进一步提升市场诚信水平与资源配置效率，稳定投资者预期，促进资本市场高质量发展。
这份白皮书既是成渝地区双城经济圈金融法治建设的阶段性总结，更是深化资本市场改革的风向标。
当97%的证券纠纷指向虚假陈述，这不仅警示市场主体需恪守诚信底线，更要求监管体系实现从"事后惩处"向"事前预防"的制度跃迁。
在金融高质量发展背景下，构建具有中国特色的证券司法保护体系，将成为护航实体经济与投资者权益的关键支点。