各位听好了，国金证券最近的研报说，咱们国家的矿山机械行业正处在个好时候，国内企业现在机会多着呢。 先说海外情况，2025年的时候，像山特维克这些海外矿山机械的龙头企业营收和新签的单子增长速度都在加快，尤其是到了四季度表现特别好。比如山特维克，2025年矿山板块的营收增长了6.46%，新签订单更是涨了15.55%，其中第三季度和第四季度的订单增长分别是23%和20%，这说明露天和井下的矿山需求都很强劲。 再看国内，像紫金矿业这样的大企业在海外布局得越来越多，给配套的矿山机械企业出国门提供了好机会。去年中国采矿业对外投资流量达到212.6亿美元，同比大涨了115.21%，直接带动了国内矿山机械出口额的增长，去年出口额就有58.66亿美元，同比增长了12.99%。而且现在国内头部企业在国外赚的钱毛利普遍比国内高，以后出口比例再高点，盈利能力还能往上提。 此外，高景气度还跟后市场、电动化还有无人化这些机遇撞在一起了。 先说后市场这块空间可不小。破碎和磨矿这环节每年产生的后市场价值大概是设备本身的20%到30%，安百拓和美卓在2025年后市场收入占比分别是66%和54%，伟尔集团更是高达80%。伟尔集团从2011年到2023年经历过一轮完整的周期后，后市场收入的复合增速还有7%以上呢。现在国内企业大了、也开始搞全球化布局了，重视后市场的企业以后潜力可大了。 再说电动化和无人化。矿山露天开采中矿用自卸车的运输成本占了开采成本的40%到50%，所以通过电动化或无人化来省钱是必然的趋势。根据易控智驾的数据，预计中国矿区无人驾驶解决方案的市场规模从2024年的20亿元能涨到2030年的301亿元，复合增速高达57.4%；无人矿卡的销量也会从4000辆增加到16340辆，复合增速是32.5%。这一块咱们国家的产业链配套能力在全球都是领先的。 至于投资建议呢？全球矿山机械市场大概有1330.9亿美元的空间，等到2035年能达到2292亿美元。关键金属现在还缺着货呢，比如锂、铜、稀土、银在2024到2030年的供给缺口分别是49%、34%、31%和30%。虽然过去几年矿企的资本开支增速在下降，但最近铜金价格冲到了历史高位，把大家都刺激到了，必和必拓这些海外大矿企都宣布要增加开支了。国金证券估计矿山资本开支从2026年开始就要加速上涨了。 至于国内企业嘛，耐普矿机（300818.SZ）、徐工机械（000425.SZ）、中信重工（601608.SH）这几家头部公司都值得关注一下。当然啦，万一矿山资本开支提不上来或者汇率波动大了点也是有风险的。