一、首份财报业绩承压，分拆代价超出预期 梦龙冰淇淋公司于2025年12月完成从联合利华的分拆独立上市，随即披露的首份年度财报引发市场广泛关注。财报数据显示，公司2025年全年营收为79亿欧元，与上年基本持平，但净利润仅录得3.07亿欧元，较2024年的5.95亿欧元大幅缩水48.4%，几近腰斩。 从利润下滑的构成来看，分拆及重组成本增加1.18亿欧元、净财务成本上升1.04亿欧元，以及汇率波动带来的经营压力，是拖累盈利能力的三大直接因素。需要指出，公司2025年为完成分拆共支付现金支出约5.64亿欧元，折合人民币逾46亿元，涵盖业务收购与处置、组织分离成本及中期运营模式实施等多个上。此外，公司还向联合利华支付了约9.05亿欧元的库存补贴，致使自由现金流从2024年的约66亿元人民币骤降至2025年的约3亿元人民币，资金链压力骤然加剧。 业内人士指出，上述支出多属一次性、阶段性财务安排，是企业独立运营初期不可回避的结构性成本，并不代表主营业务出现实质性衰退。然而，分拆代价之高、现金流收窄之快，仍令市场对其短期盈利修复能力持审慎态度。 二、全球增长动能不足，区域市场分化明显 抛开分拆成本的一次性冲击，梦龙冰淇淋在全球范围内的有机增长同样面临考验。摩根大通的研究报告指出，公司2025年的销量与收入增长均低于市场预期，经调整后的息税折旧摊销前利润率为15.9%，较2024年下降约100个基点，市场对2026年该指标的预期也随之从16.8%下调至约16%。 从区域表现来看，各市场呈现明显分化态势。在亚洲、中东及非洲地区，公司在中国、泰国、巴基斯坦等市场的份额有所提升；在美洲市场，公司整体保持行业领先地位，但受美国食品券政策调整影响，去年四季度业绩有所承压；在欧洲及澳新地区，可可等原材料价格持续上涨对盈利能力形成明显侵蚀。 整体而言，全球消费环境的复杂性与不确定性，正在对梦龙冰淇淋的跨区域经营构成持续挑战。公司此前管理层提出的2026年实现5%增长目标，在当前形势下实现难度不容低估。 三、中国市场战略地位凸显，本土化布局持续深化 尽管整体业绩承压，梦龙冰淇淋对中国市场的战略信心并未动摇。财报数据显示，2025年上半年中国区收入达2.7亿欧元，实现双位数增长，全年有机销售额亦保持高个位数增长，市场份额稳居行业第二。公司已将中国市场明确定位为全球"创新与增长的战略引擎"。 在产品策略上，公司计划于2026年在中国市场推出近30款新品，覆盖梦龙、可爱多、和路雪及千层雪等旗下品牌，并将低糖、植物基产品创新列为重点方向。这是公司完成独立上市后首次以全新企业形象对中国市场进行全线产品布局，"为本土消费者定制"的发展思路已逐步成为其在华运营的核心逻辑。 在渠道建设上，公司正着力补齐短板。公司全球首席执行官彼得·特尔·库尔夫曾表示，2025年电商渠道业务实现两位数增长，中国市场超过20%的销售额来自线上渠道，但线下家外渠道的贡献仍相对有限。为此，公司计划持续加大中国市场冰柜投放力度，以提升终端覆盖密度。 四、本土竞争压力不容忽视，市场格局仍存变数 然而，中国冰淇淋市场的竞争格局并不宽松。伊利、蒙牛等本土头部企业凭借深度下沉的渠道网络和对本地消费习惯的精准把握，在中低端市场构筑了较高的竞争壁垒。梦龙冰淇淋若要在中国市场持续扩大份额，不仅需要在产品创新上保持领先，更需在渠道下沉、价格策略及品牌认知度提升等持续发力。 ，公司还表示正考虑通过收购中国或欧美特色品牌来拓展业务版图，此举措若能落地，或将为其在华竞争提供新的增长支点，但也意味着需要在资金压力尚未完全缓解的背景下承担额外的整合风险。
独立上市后的梦龙冰淇淋正经历转型阵痛期。短期业绩波动背后，如何将投入转化为长期竞争力是关键。在中国市场的亮眼表现为其提供了重要支撑，但在全球复杂环境下，仍需通过精细化运营和持续创新来应对挑战。