大伙都在看的2026年CXO行业报告出炉了，简单讲就是外需超稳、内需回暖，行业景气度直接拉满。这篇报告一共有41页，想要的赶紧来找我。 我们先聊聊背景，虽然外面环境复杂多变，但中国医药研发外包这块儿表现得特别抗打。不管是地缘政治那点小波折，还是业绩上的硬实力，CXO板块都消化得好好的。看看2025年前三季度的数据就知道，收入实现了双位数增长，归母净利润更是猛涨了超过50%，这复苏劲头简直不要太猛。 为啥这么牛？说到底就是供需格局变了。海外那边对咱们高质量、高效率的CDMO服务需求一直没停过；国内这边生物医药创新也在慢慢复苏，受融资回暖还有出海卖授权的带动，大家兜里有钱了，研发也更带劲了。 咱们先说说海外的CDMO市场。咱们中国企业现在在全球供应链里的地位可太稳了，根本没受到地缘政治噪音的影响。这些年投入了大量真金白银去建厂搞技术，现在已经成了承接全球产能转移的核心枢纽。特别是多肽、寡核苷酸这些新分子赛道，咱们龙头企业靠着提前攒下的项目和产能扩张，早就把全球核心供应商的位置给占住了。 拿GLP-1为代表的多肽药物来说吧，市场爆了以后，相关CDMO业务跟着疯涨。龙头企业手里的订单多得数不过来，多肽固相合成产能也是蹭蹭往上涨。抗体偶联药和双特异性抗体领域也是一样的道理，凭借平台优势和稀缺产能布局，咱们的市场份额在迅速提升，管线项目也都在往后期商业化方向走。 再把视线转回国内的CRO市场。跟CDMO靠“老外买”不一样，CRO的复苏主要靠内生活力。咱们发展创新药的优势——便宜的人力、高效的成本还有政策支持——都没丢，这就给国内研发服务需求提供了肥沃的土壤。 随着美联储开始降息全球资金往回流，加上中国创新药卖授权的金额越来越高，首付款都比一级市场融资还多了。这钱来得快直接转化成了活跃的研发活动。你看2025年临床试验申请数量和新药上市申请数量都破了纪录。这种需求复苏其实有个很清晰的传导路径：先是上游工具和试剂企业在2024年底就感觉到了温度；然后是临床前研究回暖；到了2025年这股暖流终于传到了下游临床阶段，头部企业签的单子环比都在加速增长。 这就说明中国创新药的内需复苏已经不是个别现象了，而是从源头发现一直贯穿到临床试验的全链条趋势。 供需两边都在变呢。过去几年有些小公司压力大退出市场或者缩规模了，大公司反而趁机优化了主业、裁掉了冗员。这种供给端的出清加上需求强劲复苏直接改善了竞争格局。 结果就是价格开始往上涨了！订单价格企稳回升以后，大家都愿意为高质量的服务买单了。前期签的低价单消化得差不多后，利润马上就要在这一两年释放出来。 展望未来这个行业特别有看点。一方面海外市场美联储降息和新分子放量是双重利好；另一方面国内融资环境改善加上政策支持又是双重保障。AI赋能新药研发和国产替代加速这些新玩意儿也在给行业加buff。 总得来说中国CXO行业靠着完善的产业链、超强的交付能力还有遍布全球的布局，正迎来一个内外需共振、景气度持续上行的黄金发展期！