问题：行业偿付能力总体可控，但长生人寿仍未跨越监管红线；公司披露的四季度数据显示，核心偿付能力充足率为64.8%，综合偿付能力充足率为79.7%，明显低于综合充足率不低于100%的监管要求，并预计下一季度指标分别降至32.3%和50.3%。同时，2025年公司亏损5.12亿元，年末净资产为-2.26亿元，经营压力加大。 原因：一是利率下行导致负债端准备金计提增加，推升资本消耗。公司认为该变化主要由市场环境驱动，与日常经营稳健性无直接关联。二是投资端减值风险集中暴露。披露的两项重大投资损失对偿付能力指标形成明显拖累：不动产债权投资计划累计减值6857万元，海航集团破产重整专项服务信托当期减值2100万元。上述项目分别导致综合与核心充足率下行约3个百分点，深入压缩资本缓冲。三是盈利能力不足与资产结构调整滞后叠加，使风险抵御能力下降。 影响：偿付能力指标持续低位不仅影响监管合规，也对业务拓展、品牌信任和风险评级形成压力。按监管规则，保险公司需同时满足核心充足率、综合充足率和风险综合评级三项要求，资本指标下降将直接影响产品备案、市场拓展以及渠道合作。业内观点认为，风险综合评级正从合规指标转向长期经营能力信号，反映治理机制、风险管控与可持续性。 对策：公司已提出多维度整改路径。一是在资产端加大长期利率债配置——降低资产负债期限错配——稳定资本消耗；二是在负债端优化业务结构，提升保障型业务占比，增强长期经营稳定性；三是股东层面推进资本补充，加快“输血”进程；四是加速处置风险资产，减轻资产端波动对偿付能力的冲击。公司强调现金流充足，能够保障保单持有人权益。 前景：从指标变化看，长生人寿四季度末核心和综合充足率较上季均有回升，但仍未达标。2025年投资收益率为3.93%，综合投资收益率仅为0.14%，净资产收益率为-187.20%，盈利修复压力仍大。未来偿付能力改善效果取决于资本补充进展、资产质量修复以及业务结构调整的持续性。在分类监管持续深化的背景下，中小险企必须在资本充足之外强化治理与风控能力，以获得稳定的风险评级与市场信心。
长生人寿偿付能力不达标的案例，反映出保险行业分化加剧的现实；在行业整体风险可控的背景下，个别机构的压力凸显了市场竞争的激烈性和经营风险的多样性。随着分类监管持续推进，风险综合评级在行业分化和机构筛选中的作用或将深入强化。长生人寿如何通过“输血”与“造血”并举，既依靠股东资本补充，又通过优化业务结构、加强投资管理来提升自我造血能力，尽快回归达标阵营，不仅关乎公司稳健发展，也关系到保单持有人的权益保障。这对保险行业防范风险、维护金融稳定具有重要启示意义。