把通胀调整进去，加拿大人好不容易拿到的房子价格，到了2021年初的水平就好像做了一场空梦，足足白干了五年。这波下跌的速度比想象中要凶猛得多，和上个世纪90年代那次大调整相比，跌势之猛烈简直不相上下。BMO银行的那位名叫罗伯特·卡夫契奇（Robert Kavcic）的高级经济学家，在一份新报告里写得很直白：如果从实际购买力的角度看，加拿大房主在过去九年里根本没赚到一分钱。 卡夫契奇还指出，这种缓慢失血的情况在加拿大房地产史上并不算最惨的。1989年多伦多市场泡沫破裂后，大多伦多地区的房价花了整整22年才回到通胀调整后的高点。这意味着如果你是在那个高位接盘的话，一直到2011年前后才算真正解套。 市场的另一面也表现出了巨大的寒意。用来衡量买卖平衡的SNLR比率在2月创下了十年新低，库存压力巨大。传统意义上的春天淡季一到，原本就冷清的市场显得更加难以捉摸。 卡夫契奇对未来的判断很不乐观。他认为购房活动要等到2029年才会真正回暖。理由很实际：现在最大的刚需群体千禧一代已经过了买房的高峰期，剩下的要么买不起，要么根本不想买。就算央行把利率降得再低，也很难再重现2020年那种全民抢房的热闹场面。 对于2026年下半年是否会好转这一问题，这位经济学家给出的态度很明确：“我们得等春季市场的数据才能判断。”事实上，他的预判一向很准。早在2021年他就直言不讳地指出市场已经见顶了。当时很多人还以为他是在唱衰楼市。后来的走势完全验证了他的说法：峰值过后房价一路阴跌到了现在。 更扎心的是他对短期前景的表态。他认为通胀在接下来几个月还会加速上涨，这会进一步侵蚀房价的实际购买力。说白了就是——底在哪里还不知道呢，别指望能在短期内抄到底。