把全球经济增长的核心引擎给认定下来的，就是以ChatGPT为代表的人工智能技术。这波突破让全球经济增长动能彻底从传统模式切换到了新范式。拿数据说话，2023年到2024年间，人工智能投资对美国经济增长的贡献率已经达到了30%到50%，肖立晟预计2025年能接近60%。 中国也是一个资本存量大国，从2024年底开始，国内在人工智能领域的投资也明显加速了。面对市场上关于盈利性的担忧，肖立晟明确表示现在还没到普遍盈利的时候，但长期前景很明确，现在的高强度投资是为了以后的大布局。 肖立晟的分析里包含了一大半对美元信用的担忧。他指出，支撑美元国际地位的关键——美国国债市场的流动性基础正在变微妙。长期以来海外投资者把钱投进来，才让美国有了低成本的资金去支撑消费和财政需求。可现在国际贸易和政策环境变了，这种格局也跟着变了。黄金价格走强就是一个信号，这反映出全球官方机构和投资者对美元资产的信心在往别处转。 肖立晟还特别提到了美国国内的风险。现在美国经济因为AI投资很有韧性，但要是投资过热推高了通胀，货币政策就会很难办。他警示一旦出现通胀失控和经济下行并存的情况，可能引发美股和债市同时大跌的“双杀”风险。这个外溢效应可能会冲垮全球金融稳定，甚至催化国际货币体系的大重构。 肖立晟给出的建议是要用“非线性思维”来看待中国宏观政策。在“十五五”时期，政策要盯着经济合理增速、科技产业融合还有居民消费能力这三个点走。人民币汇率形成机制已经市场化了，它受国内基本面和美元指数双重影响。现在美国金融周期还在长上行通道上，美元指数还有反弹的可能。 所以不能简单地用线性思维去猜人民币汇率怎么走。相关政策和市场预期管理要建立在“非线性波动”的思维框架上，多考虑几种情况准备好预案。中国在抓住科技革命浪潮、巩固自身增长基础的时候，必须对美元体系的潜在变局保持警惕。 未来全球格局的演变要看各国怎么平衡技术创新、金融稳定和政策协调这几个挑战。