零跑汽车2025年第四季度的财务表现再次印证了其在新能源汽车领域的竞争力。
财报数据显示，公司当季实现营收210亿元，同比增长56%，与市场预期基本持平。
然而，受促销力度加大及车型结构下沉影响，单车平均售价环比有所下滑。
尽管如此，公司毛利率仍逆势提升0.5个百分点至15%，展现出较强的成本控制能力。
分析认为，毛利率的提升主要得益于三方面因素：一是零跑通过平台化生产和自研自产零部件持续降本增效；二是规模效应逐步释放；三是海外市场拓展带动碳积分收入大幅增长。
本季度，零跑海外销量占比达14.6%，碳积分收入环比翻倍，成为利润增长的重要推动力。
在费用控制方面，零跑销售费用环比增加3.5亿元至13亿元，主要用于广告投放和销售网络扩展。
相比之下，研发和管理费用则表现克制，研发费用微降0.2亿元至11.9亿元，反映出公司在多线研发投入下的高效运营能力。
最终，公司实现经营利润2.2亿元，净利润3.6亿元，超出市场预期1.2亿元。
然而，2026年一季度零跑面临短期挑战。
数据显示，1-2月销量仅为6万辆，环比大幅下滑。
业内人士指出，这一现象与“A10”SUV上市前的库存调整、新能源汽车购置税政策调整以及以旧换新补贴力度下降有关。
为应对市场压力，零跑已加大促销力度并提供购置税兜底政策，以提振销量。
展望未来，零跑计划在2026年推出6款新车型，并深化与Stellantis的合作，进一步拓展海外市场。
公司管理层表示，凭借垂直整合优势和全球化布局，零跑有望在竞争激烈的新能源汽车市场中实现百万销量目标。
财报的亮点在于逆势中体现出的经营韧性，但更关键的战场仍在未来几个季度：短期要穿越政策与需求波动带来的销量与毛利压力，中期要用新车与技术兑现产品力，长期则要在海外市场建立可复制的渠道与服务体系。
能否把“规模扩张”转化为“高质量增长”，将是零跑乃至整个新能源汽车行业下一阶段竞争的核心命题。