新乳业这发展思路挺明确的，这年报的成绩看着也很亮眼——咱们来看这份2025年报点评（陈彦彤/汪航宇/聂博雅）。先把这次的重点说出来：新乳业发布了2025年的财报，全年赚了112.33亿元，比去年涨了5.33%；净利润到了7.31亿元，涨了35.98%；扣非净利润是7.74亿元，增长33.76%。特别是到了四季度，单季度就拿下28亿元的收入，增长11.28%，净利润也有1.08亿元，增长69.29%，扣非的是1.27亿元，增长76.99%。 低温奶这块势头没减下来，常温奶也在慢慢改善。细分产品看，液态奶卖了104.95亿元，奶粉0.87亿元，其他产品6.52亿元。液态奶涨了6.70%，奶粉涨了21.56%，其他产品反而跌了14.01%。低温鲜奶和酸奶还在涨，特色酸奶涨了超过30%，高端鲜奶也两位数增长。常温奶在推新品、找新渠道合作，四季度表现好了点。 分地区看，西南赚了38.30亿元，华东35.24亿元，华北9.18亿元，西北12.66亿元，还有其他地方16.95亿元。华东这块增长挺快，西南和西北比较稳当。 看渠道的话，直营赚了71.63亿元，经销34.18亿元。直营涨了15.07%，经销跌了7.17%。电商那边卖了12.35元（原文是元），涨了6.43%。山姆这个渠道推了很多新品，动销不错，2026年打算多上点货。 赚钱的能力越来越强了。2025年全年和四季度的毛利率分别是29.18%和28.31%，四季度同比多了2.32个百分点。主要是因为卖得更多的是高毛利的低温奶，还有新品卖得好。费用方面，全年和四季度的销售费率是16.11%和16.55%。四季度多了1.87个百分点，因为公司在打品牌宣传多花了钱。 管理费用率是3.18%和3.37%。四季度多了2.15个百分点，但全年比去年少了0.39个百分点。 最后算下来净利率是6.51%和3.87%。四季度比去年多了1.33个百分点。这主要是因为产品结构变好了、原奶成本也便宜了、公司运营也更高效了。