刚刚，美国劳工统计局给咱们出了个料：2023年8月以来，中间需求加工产品的成本硬是把涨幅拉到了1.6%。这中间需求加工产品，其实就是生产链里那些还没走到最终产品的玩意儿，说明上游物价压力不小。虽说美联储盯着商品成本，但它的政策制定者现在也开始琢磨企业到底把多少关税转嫁到消费者头上了。 那边2023年2月的生产者价格指数（PPI）虽然环比涨了0.7%，比前一个月多了0.2%，不过当时大家伙儿都没想到能这么高。主要是服务成本给的力太大了，这一个月的服务价格就涨了0.5%，占了总涨幅的一半以上。旅行者住宿和食品批发都在涨价，投资服务的成本也涨上去了。食品价格更是创下了2021年年中以来的最大涨幅，特别是新鲜和干蔬菜的价格一下子涨了近49%。 商品方面的情况也没好到哪去。批发商品价格在1月跌了后，2月居然回升了1.1%。哪怕把食品和能源的波动去掉，消费品成本还是连续三个月上涨了0.3%。要不是因为那会儿伊朗战争还没开打（现在这场仗已经把能源价格推上去了），大家可能还会以为美国的通胀压力变小了呢。 不过当时美国的核心消费者通胀数据倒是放缓了不少。市场普遍觉得美联储在周三开完两天的会以后应该会维持利率不变。可谁知这油价一飙升，又把通胀压力给加剧了。刚把股指拉升的一点涨幅给吞回去了。 经济学家们现在都特别关注PPI，因为它很多分项数据都算进了美联储喜欢看的个人消费支出（PCE）物价指数里头。PCE指标显示年初的核心通胀还挺高的，跟那个相对温和的CPI形成了反差。医院护理成本和投资组合管理价格在涨，医生诊疗和家庭医疗保健倒是还算温和。 美国经济分析局计划在4月9日发2月的PCE物价数据还有收入支出数据。剔除食品能源和贸易服务后的那个波动小一点的指标也是涨了0.5%，这是四个月以来最大的涨幅。还有就是作为利润率替代指标的贸易服务成本在连续两个月飙升后这次涨了0.4%，算是稍微温和了点。 美联储官员现在的目光也转向了供应冲击方面。虽说之前特朗普试图用不同条款来维持贸易议程（最高法院上个月还驳回了他好多关税），但企业到底把成本转嫁给了谁这点还得看PPI报告的表现。