巴比食品近日披露的2025年业绩快报显示，公司全年呈现“营收增长、净利小幅下滑”的走势；数据显示，全年营业收入达18.59亿元，连续三年保持两位数增长；但归属于上市公司股东的净利润同比下降1.3%，出现“增收不增利”。不过，剔除投资波动等非经营因素后，扣非净利润为2.45亿元，同比增长16.49%，核心业务韧性更为清晰。 该下降与改善并存的结果，主要来自两方面因素：其一，公司间接持有的东鹏饮料股份受二级市场波动影响，公允价值变动收益与投资收益合计减少9382万元，拉低了整体利润；其二，年内推进南京“青露”、浙江“馒乡人”等并购项目，强化了区域布局，但整合初期成本阶段性抬升，带动运营支出上行。 从经营策略看，巴比食品正推进“双轮驱动”。一方面加速全国化，通过并购区域品牌补齐市场覆盖，报告期末加盟门店数量稳步增长；另一方面推进供应链改革，通过原材料成本管控、新品研发与精益管理提升效率。年报提到，上述举措带动主营业务成本率同比下降1.8个百分点，为扣非净利润增长提供支撑。 行业分析师认为，速冻食品行业正面临原料价格高位波动与消费分级加深的双重压力。巴比食品以并购整合扩大规模效应、以数字化改造提升供应链效率的路径，契合行业趋势。中国连锁经营协会数据显示，2025年中式面点连锁行业集中度较上年提升3.2个百分点，头部企业市占率突破28%，行业洗牌仍在加速。 展望后续，随着并购项目协同效应逐步释放，以及中央厨房等基础设施持续升级，公司盈利能力有望回升。但同时，对外投资带来的业绩波动仍需通过优化资产配置加以对冲。据知情人士透露，巴比食品已着手建立金融资产动态评估机制，后续将强化市值管理与风险对冲能力建设。
在消费结构调整与竞争加速的背景下，企业业绩需要从“量”和“质”分别观察：营收增长体现扩张能力，扣非改善反映经营质量，而非主营因素的波动则考验风险管理与利润结构稳定性。对企业而言，只有把增长建立在产品力、供应链和组织效率之上，才能在不确定性上升时保持韧性，将短期波动转化为长期竞争力。