2025年，我国资本市场延续向好态势，带动证券行业业绩明显增长。已披露数据显示，21家上市券商过去一年均实现不同程度的盈利提升，反映出市场活跃度回升对行业的直接拉动。从头部券商表现看，行业格局总体稳定。中信证券以748.30亿元营业收入、300.51亿元归母净利润，成为唯一同时跨过两项关键线的上市券商；营业收入同比增长28.75%，归母净利润同比增长38.46%，领先优势继续巩固。不容忽视的是，2025年上半年行业排名一度出现变化。国泰海通上半年归母净利润为157.37亿元，曾短暂超越中信证券位居首位，这与其在2025年完成与海通证券的合并重组密切对应的。但到三季末，中信证券凭借更稳健的经营表现重新取得优势，前三季度归母净利润231.59亿元，高于国泰海通同期的220.74亿元。根据最新业绩快报，年末差距进一步扩大至20亿至25亿元。国泰海通预计2025年归母净利润为275.33亿元至280.06亿元，同比增长111%至115%，增速更快，但绝对规模仍低于中信证券。中小券商则体现出更强的增长弹性。国联民生完成对民生证券的收购并纳入合并报表后，预计2025年归母净利润20.08亿元，同比增长约406%，增速显著高于头部券商。天风证券预计扭亏为盈，归母净利润为1.25亿元至1.85亿元。长江证券、中原证券、红塔证券、华西证券、东北证券等中小券商净利润增幅也均超过50%，行业整体增长动能较为充足。业绩增长的驱动力主要来自两上。其一，2025年国内资本市场整体走强，交投活跃度提升，投资者情绪回暖，A股主要指数普遍上涨，直接带动券商经纪、投行与自营等业务收入增长。中信证券表示，公司经纪、投资银行、自营等收入均实现较快增长，香港市场回暖也带动境外收入提升；国盛证券亦指出，证券经纪、投行、期货经纪等业务收入同比增加。其二，合并重组对部分券商的业绩贡献显著。国泰海通吸收合并海通证券产生的负商誉计入营业外收入，同时整合后品牌、规模与业务互补上释放效应，资产规模与经营业绩创历史新高。国联民生完成对民生证券的收购后，推进存量业务与并购标的相关业务整合，并纳入财务报表合并范围，成为业绩增长的重要来源。需要指出的是，业绩预喜之下，券商板块二级市场表现仍偏弱。2026年1月以来，券商板块股价整体下行。截至1月30日收盘，申万一级行业非银金融板块下跌1.59%，其中中信证券较月初高点回落7.5%，国泰海通较月初高点回落12.41%。业绩与股价表现出现背离，主要与四季度投资收益率回落等因素相关。不过，分析人士认为，较高的业绩增速有望为板块后续修复提供支撑。
券商行业“业绩集体报喜”既是资本市场回暖的直观体现，也反映出行业转型与格局调整仍在加速；面对短期波动与估值反复，行业能否走得更稳更远，关键不仅在于行情带来的助力，更在于专业能力、风险治理以及服务实体经济质效的持续提升。亮眼业绩更应成为夯实基础、优化结构的新起点，而非追逐短期波动的终点。