永达股份发布的2025年年报，一眼看过去就是增收不增利，把应收账款的问题给放大了。证券之星那边整理的数据显示，公司去年的营业总收入达到了20.4亿元，同比涨了140.13%。可归母净利润呢，反而减少了39.89%，只剩下4753.37万元。单看第四季度，营收5.14亿元虽然涨了21.78%，利润却变成了负数，亏了2441.82万元，跌幅高达171.99%。这利润情况可真是让人着急。 这就得说到公司的应收账款规模了，占最新净利润的比例居然高达1761.4%，这比例简直吓人。各项财务指标表现一般，毛利率降到了12.4%，比上一年少了34.58%，净利率也只有5.67%，下滑了44.23%。三费一共花了1.01亿元，占营收的4.95%，倒是降了38.65%。每股净资产涨了3.64%到5.64元，经营性现金流激增545.71%到0.53元。但每股收益从0.2元跌到了0.2元（注：原文此处应为表述有误），还是降了39.88%。 财报里对这些变化原因说得挺清楚。销售费用增加140.91%是因为控股子公司金源装备全年的费用都要合并进来了；管理费用增加33.74%也是同样的原因；财务费用涨了85.47%是因为借款多了；研发费用增加256.37%还是因为金源装备全年的研发要合并进来。货币资金减少30.0%是因为保本理财少了1.2亿元；应收款项少了13.2%是因为催收得力；存货多了24.23%是因为风电订单多备货；在建工程少了32.78%是因为设备装好了转固；短期借款少了23.86%是优化贷款结构；长期借款多了32.7%也是优化结构；应收票据多了100.81%是因为收入多了用票据结算多；一年内到期非流动负债少了34.62%是长期借款到期减少；其他流动负债多了110.9%是因为转让票据多了。持有待售资产少了100.0%是因为旧厂区被政府拆了；应交税费多了59.6%是企业所得税增加；其他应付款少了91.18%是支付了股权收购尾款。 证券之星价投圈的财报分析工具显示：业务评价这块公司去年ROIC只有4.51%，资本回报率不强。净利率5.67%算上成本后产品附加值一般。历史上看中位数ROIC是10.12%，还算不错，但2024年最差只有3.99%。偿债能力方面现金资产健康是个好消息。生意拆解部分过去三年净经营资产收益率分别是9.2%/4.8%/5.9%，净经营利润分别是9122.5万/8634.45万/1.16亿元，净经营资产分别是9.88亿/17.81亿/19.49亿元。过去三年营运资本和营收的比率分别是0.88/1.59/0.7。 财报体检工具建议关注现金流状况，货币资金跟流动负债的比例只有49.03%，近三年经营性现金流均值跟流动负债的比是-1.1%。还要关注债务状况，有息资产负债率已经到了28.19%，近三年现金流均值还是负的。财务费用状况也不好看，近三年经营活动现金流净额均值是负的。最后再关注一下应收账款情况，这应收账款跟利润的比可是高达1761.4%。这些信息都是根据公开数据整理的，由AI算法生成的，不能作为投资建议哈。