话说啊，中信证券最近有个报告讲，4月可能会有点儿流动性缺口，大概得有4500亿元。明明团队把原因算了算，主要是因为政府发了好多债，还有M0有季节性波动，缴准基数也变大了。但是呢，他们觉得更得注意结汇对流动性的影响。如果商业银行一直把外汇换成人民币，央行要是不把钱收进来，钱的池子可能就干了，得靠央行动别的招数来撑场面。 那具体怎么算出来这个缺口的呢？大概有这么几个方面。第一个是政府债的压力挺大的。看着以前几个省市的地方债发行计划和国债发行的规律，4月份政府债整体净融资差不多得有10000亿元吧。 第二嘛，就是税收大月的事儿了。通常季初都是交税高峰期，再加上现在减税降费还有财政加大支出的背景，收支差额估计会是-4500亿左右，还能向市场放点水。 第三个原因呢，就是M0和外汇占款变化不太大。根据最近三年的数据看，M0和外汇占款变化规模也就300亿元左右。而且剔除了非银存款后平均减少了2.2万亿，这么一折算下来，缴准资金估计能释放1700亿元左右。 把这些都算进去，要是不算MLF还有逆回购到期的因素，4月流动性缺口大约就是4500亿元了。不过这里面大头是2.2万亿的公共财政支出补给撑着的。 不过也得看具体时点怎么样了。 现在这个时候央行是不是要继续回笼中长期流动性呢？3月份买断式逆回购净回笼了3000亿元呢，这是2025年6月以来第一次这么干啊。 中信证券觉得这是因为银行体系资金面太充裕了才主动调节的吧。 现在货币政策还是要维持稳健宽松的基调明确下来嘛！如果后面因为政府债发行啥的导致钱紧了，估计央行还是会灵活用数量型工具去应付潜在压力的。 至于责编是史健、审核是李震、监审是古筝这些都没变哦！