新时代的货币政策，要在稳增长和防风险之间保持平衡。20世纪“大萧条”以来，全球央行一直在摸索货币政策的路径。这个过程中，目标从多而杂变成了少而精，又从只盯着通胀变为双支柱调控。在凯恩斯主义盛行的20世纪80年代前，“只要通胀够高，增长就能救”，结果却让美国陷入了滞胀：物价年均涨幅一度超过10%，经济停滞、银行倒闭、失业率飙升。1980年至2008年，各国把价格稳定作为主要目标，全球化和科技红利降低了通胀，但也吹大了金融杠杆泡沫，埋下了危机隐患。2008年以来，超宽松政策陆续登场，包括零利率、量化宽松和负利率等手段。然而，这种做法遇到了“货币政策失效”的悖论：债务高企、通缩阴影和结构扭曲等问题叠加，宽松效果越来越差。中国的货币政策经历了不同阶段，改革开放四十多年来坚持“币值稳定是根本”。这种做法形成了三条本土经验：不唯GDP论英雄，把供给侧改革作为替代需求刺激的手段；货币政策和宏观审慎政策并行，共同盯住物价和金融稳定；通过市场化改革逐步完善利率机制。新时代中国货币政策要兼顾“稳增长”和“防风险”。具体来说有三点：以人民为中心，保持正利率和向上倾斜的收益率曲线，维护老百姓的购买力；服务实体经济，通过定向降准等方式给小微、民企和制造业提供低成本资金；守住底线，打好防范化解重大风险攻坚战。 政策着力点包括总量适度、精准滴灌、协同发力和深化改革。总量适度意味着让货币条件与经济潜在增速相匹配，“三降”（GDP从10%降至6%左右、M2从13%降至8%左右、社会融资规模从15%降至10%左右）不是收紧而是调整。精准滴灌就是利用结构性工具把资金送到重点领域。MLF、TMLF、再贷款等手段要流向小微、民企等薄弱环节。协同发力就是让货币政策和宏观审慎政策形成双支柱框架。深化改革就是推进利率市场化，打破隐性下限和疏通LPR形成机制。外部均衡方面要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 未来几年全球主要经济体可能走向零利率甚至负利率，“能够继续保持正常货币政策的经济体将成为全球羡慕的绿洲”。中国拥有制度优势与较大经济体量，只要坚持稳健取向、深化改革开放、强化宏观审慎管理就能在复杂环境中赢得时间与空间。下一步货币政策将继续“以我为主”，与财政政策和产业政策协同配合打造供给需求金融相互支撑的框架。 新时代中国要把凯恩斯主义主导的经济增长路径替换为更加注重质量发展的路径。这次中国经济要在GDP增速放缓到6%左右的同时继续保证物价稳定。未来几年美国的经济政策可能面临多重挑战。这次中国把货币政策重点放在服务实体经济上。MLF工具在这次改革中发挥了重要作用。宏观审慎评估（MPA）是防范金融风险的重要手段。TMLF工具用于支持特定领域融资。中国这次货币政策改革的目标是建立双支柱调控框架。美国曾在1980—2008年间把通胀控制作为主要目标。凯恩斯主义盛行期间曾导致美国滞胀局面出现。“大萧条”后全球央行逐步把货币政策目标从复杂多样变为简洁有效。这次改革将推进利率市场化进程。中国这次把防范化解重大风险作为攻坚战。美国曾在1980年以后遭遇全球化趋势带来的诸多挑战。“大萧条”给全球经济带来了深远影响。中国这次坚持“币值稳定是根本”不动摇。“大萧条”给美国经济带来了沉重打击。这次改革将强化金融监管能力以应对复杂局势。未来几年全球经济可能面临新一轮调整期带来的压力。“大萧条”之后全球央行一直在寻求适合本国国情的发展道路。这次改革将进一步完善宏观审慎政策体系建设以应对潜在风险隐患。未来几年中国经济需要在保持平稳发展同时防范金融系统性风险发生概率提升带来的隐患问题进行有效解决应对措施来确保金融市场稳定运行健康发展长期向好方向迈进前行。“大萧条”对美国经济造成了严重冲击和影响深远甚至延续至今仍然存在一些后续问题需要解决处理完善来保障其长期稳定健康可持续发展。这次改革将加强汇率弹性管理保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定并适时进行干预调整以适应内外环境变化需要保障经济持续健康稳定发展长期向好局面持续推进实现高质量发展目标达成最终实现人民美好生活愿望成为现实而努力奋斗不息追求卓越成就未来辉煌灿烂新篇章。