虽然2025年美联储进行了三次降息，不过官员们在1月份决定维持利率不变。他们之所以这么做，是因为通胀仍然高于目标水平，而且劳动力市场最近刚企稳。根据会议纪要，多位政策制定者表示，只要通胀还在高位盘旋，央行可能就不得不把利率给提上去。不过也有一些官员认为，未来一段时间内，利率大概都会保持现状不动。 美国定于周五要公布2月的就业报告，下周还会发布最新的通胀数据。美联储的下一次政策会议定在3月17日至18日，地点是华盛顿。克利夫兰联储在2月23日或之前就把数据收集好了，给编制了这最新版的褐皮书。时间点选得挺巧，比美以对伊朗发动打击引发中东局势升级、油价上涨这事还要早。 报告显示，虽然企业在试图利用人工智能来提高效率，但总体来说就业水平还算稳定。部分辖区和行业的企业想通过自动化或人工智能来提升生产率，大家最在意的不是要把员工给替换掉。在美联储的12个辖区里头，有8个报告说通胀维持在温和的水平上。大多数地区的企业都认为价格上涨的速度会放缓。 尽管企业把重点放在了提高生产率上，不过薪资增长的速度还是比较缓慢或温和的。好几个地区还因为医疗保险成本变高而面临整体薪酬上行的压力。美联储说，近几周美国多数地区的经济活动是以轻微或者温和的速度在增长，不过越来越多的地方开始报告经济活动持平或者下滑了。周三发布的调查显示，很多地区的销售都受到了影响。 那些经济不确定性让大家提高了价格敏感度，再加上低收入消费者减少了开支，销售的情况才会变得这么惨淡。这是因为经济活动放缓拖累了整体的销售表现。企业本来想用人工智能来提升效率，结果就业水平还是没什么大变化。不过这种自动化的趋势还是在继续发展的，大家主要是想把生产率给提上去。 这八家辖区的通胀情况还算平稳。总体来看大家都觉得价格在短期里不会再涨得那么快了。工资增长也很缓慢或者温和，还有几个地方因为医疗成本升高的问题让整体薪酬不得不涨上去一点。克利夫兰联储搜集信息的时候还没有美伊冲突引发中东紧张局势升级和油价上涨这一回事儿呢。