4月8日，福斯特发布2025年年报。报告显示，公司全年实现营收154.91亿元，同比下降19.1%；归母净利润7.70亿元——同比下降41.1%。其中——第四季度净利润同比增长65.7%，但环比下降57.2，显示出公司市场波动中的一定韧性。分析认为，业绩起伏主要与光伏行业阶段性调整有关。2025年全球光伏装机增速放缓，叠加原材料价格波动，行业整体承压。福斯特通过优化产品结构，缓解了部分冲击。 电子材料业务正在成为新的增长点。年报显示，感光干膜产品实现收入6.82亿元，同比增长15.1%，销量达18.9亿平方米。该产品已进入深南电路、东山精密等头部PCB企业供应链，国内市占率提升至15%。目前，江门基地2.1亿平方米项目已启动建设，投产后总产能将提升至5亿平方米。 在光伏胶膜领域，公司全年出货28.1亿平方米，全球市场份额保持在50%以上。随着海外产能推进，泰国3.5亿平方米、越南2.5亿平方米项目陆续投产，海外销售占比提升至29%。年报数据显示，海外业务毛利率为16.4%，高于国内水平。 技术研发上，公司围绕TOPCon、HJT、BC等新型电池技术推出专用胶膜产品，并在钙钛矿、太空光伏等前沿方向提前布局，以储备下一阶段的技术与产品能力。 国金证券研报预计，公司2026-2028年归母净利润分别为16.8亿元、21.3亿元和25.8亿元。基于公司在光伏材料领域的龙头优势以及电子材料业务的增长空间，维持“买入”评级。
随着光伏行业加速出清，竞争从“拼规模”转向“拼技术与全球化运营”，材料龙头的关键不再只是产能规模，而于产品迭代效率、海外经营能力以及跨周期的业务韧性。福斯特一上通过海外布局与差异化产品稳住胶膜业务，另一方面推动电子材料成为新的增长支点。未来能否把“第二曲线”做深做强，并在下一代光伏材料竞争中抢占先机，将影响其在新周期中的行业位置与成长空间。