纯碱的价格跌到1200元/吨的时候，市场上大家都对它失望透顶了，觉得它没救了。但是这时候反而可能是一个好的布局时机。为啥呢？因为当市场上的人都这么想的时候，底部往往就在偷偷形成了。1200元/吨的价格其实挺有安全边际的。所以你要是把这时候的资金进场做多，那赔率和胜率都挺有利于多头的。 这事儿得先从预期差说起。现在市场对纯碱是悲观到了极点。大部分机构观点都看空或中性，看多的声音几乎没有。但是投资中最确定的机会，通常就在最一致的悲观预期里。大家把纯碱库存193万吨、周产量80万吨、浮法玻璃冷修这些信息都当公开秘密了，都已经反映在1200元/吨的价格里了。交易期货是交易未来的预期，不是过去的。当所有人都盯着库存那座“珠峰”的时候，这座山的边际变化却被忽视了——最新数据显示，纯碱库存一直在下降，这个周降到185.38万吨了，比上周少了2.61%。虽然库存还是挺高的，但去库拐点出现了。这可是供需关系悄悄变化的第一个信号。 再说供给端吧。大家过度关注现在的高开工率88%，但没看到供给端马上要收缩了。江苏昆山3月22日开始检修，湖北双环也安排了四月初的检修计划。还有博源化工、和邦生物这些企业也有检修计划呢。所以供给端的故事要从“高产量常态化”转向“亏损倒逼检修”。氨碱企业生产利润已经跌到-26.2元/吨了，这就意味着亏损越来越多了。当企业亏损的时候就会挺价和减产了。 然后是需求端。市场有时候会误解浮法玻璃的冷修意味着需求全没了。其实需求并不全是铁板一块：光伏玻璃这两年越来越重要了，日熔量都到89360吨了，还在增长呢；洗涤剂、医药这些行业需求也恢复得不错；还有碳酸锂行业开工率维持高位也给轻碱需求提供了支撑；下游工厂现在库存低得可怜啊。等价格稳住以后，补库需求可能会集中爆发出来。历史上每次行情启动都这样。 最后是成本端和情绪端：原油价格上涨带动能源成本上升，成本支撑价格嘛；其他化工品涨幅有50%的都很正常；资金会在化工板块找洼地；等到别的化工品大涨的时候纯碱肯定会进入视野啊。 结论就是说：现在纯碱的空头优势被反复强调，而多头优势被忽略了；库存去化、检修落地、光伏需求增长、成本支撑强化、板块情绪外溢——这些积极因素正在累积呢；差的就只是一个引爆点而已；在1200元/吨的位置继续悲观没啥空间了，乐观的赔率还不错；策略上给这时候进场做多是不错的选择； 最后引用邓普顿大师的话说：“牛市在悲观中诞生”。现在纯碱正处在那个阶段呢！