2024年11月24日，汇添富基金经理张韡在直播中直言，经过过去6年频繁飞往企业一线调研，她对医药行业的判断非常笃定：医保集采最激烈的那两年已经过去，企业业务线都调整好了，估值也跌到了历史低位，政策风险早就释放完了。接下来医药就进入了所谓的“长坡厚雪”阶段。 张韹提醒大家别被短期情绪带偏，现在布局“医保腾笼换鸟”后的新龙头是个好机会。在估值业绩双升的第一波行情里，与门诊相关的医疗服务需求会迅速回暖。 医药消费领域经过洗牌后，剩下的玩家份额提升、议价力增强。处方外流、DTP药房这些变化都会给龙头带来持续溢价。进口替代这块也是宏观长周期红利，政策一直在给资本金和牌照，谁能把技术做到国际水平谁就能享受双重红利。 港股医药目前情绪处于至暗时刻。南下资金对港股的定价一直打折，前期跌幅把2024年业绩预期打掉了近40%。张韡认为美元流动性一旦不收紧，港股医药可能成为修复先锋。 被低估的细分赛道机会不少。眼科下游耗材集采影响已落地，龙头开始向高端功能型眼镜扩张；CXO行业复盘海外长牛走势，现在布局相当于提前锁定下一轮景气周期；中药细分龙头业绩增速还在20%以上，估值也回到历史30%分位数。 管理基金时要灵活应对市场情绪。香港优势精选混合是纯港股配置，两个月反弹后估值仍低。张韡用低估值加错杀的标准选股。汇添富健康生活一年持有混合主要围绕三条主线滚动配置。 给投资者三点建议：别被短期涨跌带节奏；用长期视角对抗波动；把调研做在子弹前面。真正的护城河是产品力和渠道力，必须靠勤跑勤看才能验证。