问题：全球增长动能转换下，资本为何重新审视亚洲与中国？ 全球经济进入结构性调整、利率与通胀路径反复、地缘与产业链重塑交织的背景下，国际资本配置逻辑正在发生变化。苏进认为——本轮周期最值得关注的变量——是人工智能带来的生产率跃升及其对经济增长方式的重塑。随着人口老龄化在亚洲多国加深，传统依赖劳动力扩张的增长模式边际效应下降，科技与自动化将成为更长期、可持续的增长支点。由此，围绕算力、芯片、数据中心、机器人与智能驾驶等领域的投资，正在推动新一轮产业景气循环，并牵引资产定价体系再平衡。 原因：从“软件智能”到“物理智能”，带来更大规模的产业投入 采访中，苏进将人工智能的发展概括为从算法与应用层的扩展，走向对现实世界的深度改造。人形机器人、自动驾驶、无人机以及更广泛的机器人技术，正加速迈向工程化与规模化落地。其引用数据指出，面向“物理智能”的有关投资在2025年已达到约410亿美元规模。与以往主要依赖软件订阅或互联网流量的增长不同，该阶段更依托硬件、能源与制造体系，投资周期更长、链条更广，对上游半导体、关键零部件、工业软件与基础设施建设的拉动更为直接。亚洲在制造配套、产业集群与工程化能力上具有突出优势，因此更容易新一轮产业扩张中形成“乘数效应”。 影响：亚洲资产吸引力上升，但分化与波动也会加剧 苏进指出，亚洲经济体多元并存，既有成熟市场也有新兴市场，结构差异决定了机会呈现明显分化。以东北亚为例，相关经济体深度参与全球人工智能基础设施建设，半导体、芯片与硬件环节更易受益，但同时对全球科技景气与外部需求变化更敏感，波动性不可忽视。日本上，近年来公司治理改革持续推进，企业对股东回报的重视提升，叠加利率走向正常化，金融等板块吸引力上升，带动海外资金关注度提高。印度与东盟则为亚洲配置提供更广阔的增长场景：前者具备人口与内需潜力，后者供应链多元化中扮演重要角色，但也需要警惕执行层面风险、估值过热与政策不确定性。 此外，市场层面的外溢因素也在影响资金流向。苏进认为，美元阶段性走弱通常有利于亚洲及新兴市场资产表现，全球投资者正在增加跨区域分散配置的力度，从单一市场集中持仓转向更强调组合韧性与风险预算约束。 对策：外资“择优而投”成为新常态，中国市场如何提升确定性？ 谈及中国内地与香港市场，苏进表示，近期政策层面积极信号增多，国际投资者对A股与港股的关注度出现回升迹象。其逻辑在于：一上，中国制造业体系、工程化能力、应用场景与人才供给上具备支撑新技术扩散的条件；另一方面，随着市场对增长预期、行业出清与企业盈利质量的再评估推进，部分优质资产的配置价值重新被看见。 他看来，未来配置中国资产更需要“质量优先”的方法：聚焦具备全球竞争力、现金流与治理结构更稳健的企业，关注科技创新与产业升级带来的中长期回报，同时通过行业与地域分散、期限匹配与流动性管理来应对波动。对跨境投资者来说，与熟悉本地市场规则、同时具备全球风险管理框架的机构合作，有助于在合规、交易执行与信息获取上提升效率。 前景：三到五年机遇与不确定性并行，核心在于把握产业趋势与风险边界 苏进判断，未来三到五年，人工智能相关投入仍将延续，并通过“基础设施—应用扩散—生产率提升”的链条逐步显性化，带动亚洲多国在制造、硬件与服务环节释放增长潜力。但此外，全球科技周期波动、政策节奏变化、地缘因素扰动以及估值切换，都可能加大市场起伏。投资者既要重视产业趋势的方向性，也要警惕短期情绪化定价带来的回撤风险，在收益目标与风险承受之间保持纪律。
人工智能正在快速改变全球经济格局，亚洲作为核心区域的发展路径值得关注。面对充满机遇与挑战的未来，平衡风险与收益将成为资本配置的关键考量。