北京时间2月27日凌晨,戴尔科技公司公布了截至2026年1月的2026财年第四季度财务报告。数据显示,公司本季度实现营收334亿美元,同比增长39.5%,高于市场预期的318亿美元,环比增长64亿美元。这个增长主要得益于人工智能服务器出货量的大幅提升。 从业务结构来看,基础设施解决方案业务本季度收入达196亿美元,环比增长55亿美元,超出市场预期的186亿美元。其中,人工智能服务器收入约为89.5亿美元,虽略低于市场预期的94亿美元,但新增订单规模达到创纪录的341亿美元,远超市场预期的110亿美元。截至季度末,公司积压订单已达430亿美元,为后续增长奠定坚实基础。 传统业务方面,服务器有关业务贡献收入58.5亿美元,同比增长27%;存储业务收入约48亿美元,同比增长2%,保持相对稳定态势。客户端解决方案业务实现收入135亿美元,同比增长13.6%,好于市场预期的125亿美元。其中商用客户收入116亿美元,同比增长16%,继续占据主导地位;个人消费端收入19亿美元,同比基本持平。 值得关注的是,公司毛利率本季度为20.2%,环比下滑0.5个百分点,略低于市场预期的20.4%。分析人士指出,这主要是由于人工智能服务器等硬件产品毛利率相对较低,随着此类产品收入占比提升,结构性拉低了整体毛利率水平。 展望未来,戴尔科技预计2027财年第一季度营收将达347亿至357亿美元,大幅超出市场预期的292亿美元。结合在手订单情况,业内预计下季度人工智能服务器收入有望突破110亿美元,环比增长超过20亿美元,成为推动收入指引上调的主要因素。公司预计下季度每股收益为2.55美元,同样好于市场预期的2美元。 然而,市场对戴尔科技的前景仍存在一定担忧。自2025年下半年以来,受人工智能服务器等需求带动,存储器价格出现剧烈上涨。由于个人电脑是存储器的主要应用场景之一,存储价格持续上涨将直接影响公司传统个人电脑业务表现。业内人士指出,当前存储市场问题已从单纯的价格上涨演变为供应紧张,这可能对公司多条业务线造成连锁影响。 尽管面临存储供应挑战,戴尔科技管理层此前已上调长期发展目标,预计2026至2030年营收复合增长率将达7%至9%。公司股价一度触及165美元高位,但随后因市场对存储供应问题的担忧而有所回调。 从行业发展趋势看,人工智能基础设施建设正处于快速扩张期,各大科技企业持续加大相关投入。戴尔科技凭借在企业级市场的深厚积累和完整的产品线布局,在这一轮技术变革中占据有利位置。但如何平衡高增长业务与传统业务,如何应对供应链波动,将是公司未来发展需要持续关注的重要课题。
在算力投资热潮中，戴尔迎来快速增长机遇的同时也面临交付能力和供应链管理的考验。能否将订单优势转化为持续盈利，并有效应对关键零部件的供需波动，将成为衡量其长期发展能力的重要指标。