阳光诺和这回又没把朗研生命给拿下，大家也都开始琢磨这笔买卖到底合不合理。前不久，北京阳光诺和医药技术股份有限公司发了个通知，说他们打算不搞发行股份和可转债买资产那一套了，所有申请文件也都撤了。这就意味着，他们想把江苏朗研生命科技控股有限公司的100%股权给买下来的计划，折腾了快一年还是黄了。这事儿也不是突然的。翻翻老黄历，早在2022年10月，阳光诺和就头一次动了心思要收购朗研生命。到了2023年5月公布的文件里，那时候定的价格可是高达16.11亿元，还让对方承诺了不少业绩。不过后来到了2023年8月，这事儿也没成，公司说是因为市场环境变了。再看看后来的财报数据，朗研生命2023年还有2024年的实际赚的钱，都比当初承诺的少多了。 到了2025年4月，阳光诺和又把收购计划重启了，这次价格调整到了12亿元。卖的人里头还有公司实际控制人利虔在内的38位股东。因为朗研生命本来就是利虔控股的，所以这两次买卖都是亲戚之间的“左手倒右手”。去年11月28号，上海证券交易所发了审核问询函问了一堆问题，主要就是看朗研生命这一年来做的生意咋样、之前算的账跟实际有啥差距、现在算的又咋样。这说明监管部门对这种亲戚之间的买卖看得特别严。 公司本来答应在2026年1月27日之前回复问题的，结果在那一天的前一天开了个董事会，直接宣布不玩了。他们解释说主要是市场变了等等原因，说这事儿不会影响公司正常干活和钱袋子。 大家都觉得这桩两度失败的买卖有几个大雷点：第一个是定价到底公不公平。朗研生命本来就是实控人的资产，现在被上市公司买回来好像是把钱倒腾了一圈一样。虽然阳光诺和一直说定价很公道还做了评估，但大家还是怀疑评估用的依据和参数是不是客观的，甚至怀疑是不是在给亲戚送好处。 第二个是估值和业绩完全不沾边。看财务报表就能发现，朗研生命的生意越做越小。从2022年的6.17亿元一直跌到2023年的4.63亿元，2024年更是只有4.15亿元，2025年上半年才2.31亿元。净利润更是跟当初吹的牛对不上号。在这种情况下还给出几十亿的估值，让人觉得溢价太高了、未来的利润也不靠谱。 第三个是前一次的业绩承诺没实现让大家信心全无。朗研生命上次说的目标没达到直接砸了估值的底子，现在大家对任何新的预测都不抱希望。承诺落空让披露的信息看起来都不可信了。 第四个是公司决定和监管部门审核之间的博弈。交易所都问这么核心的问题了，公司还在回复前一天宣布终止交易。虽然是董事会拍的板，但大家觉得监管的问题才是最后让公司停下来的主要原因。这也说明了现在监管对上市公司搞大买卖尤其是跟亲戚搞的那种看得很紧。 阳光诺和收购朗研生命这事的两次终止是个典型的例子。它说明在现在资本市场越来越讲究规矩和透明的大环境下，上市公司跟亲戚的这种资本运作必须经得起市场和监管的严格检验才行。对于上市公司来说，把治理结构搞好、让买卖决策合规、信息披露透明、定价依据充分才是正道。