今天咱们聊聊绿色燃料行业，特别是它在2026年的动向。这是方正证券的最新报告，说全球航运的低碳转型正在加速，绿色燃料行业也迎来了不少机会。这里面，绿色甲醇因为政策和市场的双重推动，成了一个热门领域。国内还有氢基能源的试点项目开始落地，给行业发展打下了坚实的基础。不过，行业发展中也有风险，比如政策落地的时间和需求的释放情况还有待观察。 先说说国际海事组织IMO，它把《净零框架》（NZF）的实施时间推迟到了2026年11月。这个框架设定了两级GFI减排目标，还引入了碳税机制。要是船舶达不到减排要求，最高要交380美元每吨的CO2当量税。这样一来，用绿色燃料就变得更划算些了。欧盟那边动作更快，已经把航运业全面纳入ETS碳交易体系，到2026年就必须把100%的碳排放都算进去。《欧盟海运燃料条例》也正式开始实施，对超限额排放的行为还设了高额罚款。在这两个机制下，绿色甲醇的成本优势就慢慢显现出来了。 国内方面呢？国家能源局在2025年8月批了9个绿色液体燃料产业化试点项目，其中5个是甲醇项目、3个是绿氨项目。这些项目都要求在2026年底前建成投产，还能享受制造业中长期贷款等政策支持。 现在来看供需情况。航运市场对绿色甲醇的需求已经很明确了。截止到2025年底，全球用甲醇做动力的船舶已经有439艘了。等到这些船都运行起来后，每年大约需要1107.3万吨甲醇来做燃料。这些需求里有76%是新订单和在建船舶带来的。 供给方面呢？全球2031年绿色甲醇的产能储备能超过4700万吨每年，中国占了59%。不过目前实际投产的产能只有90万吨左右（其中中国有40万吨）。预计到2026年产能能到200万吨左右，2030年大概能达到500到1300万吨。但产能落地的节奏还是要看政策和市场竞争情况。 另外还有个数据很有意思：2025年全球替代燃料新船订单占比是37%，比之前稍微下降了一些。甲醇动力船的手持订单占比只有8.3%。不过LNG动力船还是短期主流的替代燃料选择。虽然它们的成本差距还在慢慢缩小，但跟绿色甲醇比起来还有点优势。 算下来成本就更清楚了：在NZF框架下，LNG短期成本优势明显；但在欧盟加IMO双重框架下，它和绿色甲醇之间的成本差距就没那么大了。2030年的时候最高领先幅度能从46%降到34%。以后只要减排激励到位，绿色甲醇说不定就能在成本上反超LNG呢。