2月27日那天，COMEX白银期货真是猛涨啊，一下子就冲到了近期的高点。国内现货价格也跟着蹭蹭往上涨，品牌银条差不多冲到40元一克，周大生这样的工艺银饰牌子，零售价更是突破50元大关，创下近三年的最高记录。 消费者看着这么贵的银饰还在犹豫买不买的时候，回收市场那边却像进了冰窖一样冷清。我去北京、上海、广州的几家主流珠宝店看了一圈，好多店铺都直接贴了告示不回收白银了。就算有个别店勉勉强强肯收，给出的价格也低得吓人，每克也就十几块钱。你看周大福那边的销售人员都说了，公司已经暂停黄金回收了，“白银这一块儿停得更早，风险实在太大。”另外一家大品牌也说白银回收流程复杂、利润薄，不如直接不卖。 这供需失衡的局面可真是不好看。银价大涨不仅仅是单方面的事儿。地缘冲突再加上美元走弱，避险资金拼命往白银ETF里面冲，持仓量都创了新高。再说下游产业那边，全球的光伏、储能还有汽车电子这些行业用银量也一直在增加，工业需求同比增长了大约15%。可供给端就惨了，矿上动不动就罢工不说，能源成本也高得吓人。LME那边的注册银库存已经降到了2020年以来的最低水平，现货升水也一直居高不下。 回收渠道现在都快萎缩没了。当大家都觉得买涨不买跌是好事的时候，“买得高、卖得低”的尴尬就让很多人两头为难。手里的银饰要是按现在的市价卖出去，每克得亏十几块；要是捂着不卖吧，又担心后面没人接盘。业内人士也说了，白银跟黄金不一样没法跨国流通，国内本来回收网络就薄弱，现在品牌门店又集体收缩。“想变现却找不到人”这种情况以后肯定会越来越普遍。 短期看地缘事件和美元走势还是主导因素；中长期来看新能源用银需求肯定还得放大。不过矿端扩产需要很长时间周期，供应弹性也有限。普通投资者要是想把白银放进资产组合里分散风险还是有点用的。不过你得搞清楚“商品属性”和“金融属性”的区别，手里留足了流动性和变现通道才是正道。要是在单边上涨之后被“套牢”了可就麻烦大了。