大家都在盼着2月的金融数据，感觉今年信贷和社融可能会比去年少一点，不过M2增速应该还在高位。光大证券说得挺有意思，今年春节假期长了点，2月份工作日只有17天，比去年少两天。他们估计新增贷款大概1万亿左右，同比差不多持平，增速可能降到6%附近。考虑到全年“平滑投放”的要求，季度波动应该比去年小一点。对公贷款这块季节性放缓了，但财政和准财政还在发力，“两重”项目也在密集落地，所以中长贷还是主要推动力。至于短贷和票据，估计还是会有一些互动。零售方面可能不太乐观，按揭贷款大概率负增长，消费贷和经营贷压力也不小。华源证券也觉得2月新增贷款可能会少点，大概7500亿元。1月份放了那么多水之后，2月份估计就难了。实体经济需求弱，贷款利率管制也可能让优质企业去发债还债。房价下跌加上定期存款利率和按揭贷款利率相差大，早偿压力可能会上来；内需不强，消费信贷也难热起来。他们还具体算了一笔账：个贷短期减少3000亿，中长期减1500亿；对公短贷增3000亿；对公中长期增4500亿；票据融资增3000亿。 社融这块招商证券预计新增2万亿（上年同期是2.2万亿），增速降到8.1%。人民币贷款预计5500亿左右（去年是6500亿）；政府债净融资1.4万亿（去年是1.7万亿），国债4021亿（去年4185亿），地方债1万亿（去年1.3万亿）；企业直接融资1300亿左右。结构上企业债券净融资889亿（去年1833亿），城投债-123亿（去年471亿），产业债1254亿（去年2020亿），科创债809亿；股权融资410亿（去年65亿）。华泰证券也说社融大概2万亿左右，同比少减一点。这主要是因为政府债少增了一些。高频指标显示1-2月国债、地方债和政策性银行债一共发了5.2万亿，同比多了1.1万亿。广发证券估计M2增速还在9.0%左右维持高位。离岸人民币走强了跨境资金回流补充了流动性；再加上低基数效应M1增速也会回升一些。 不过国联民生证券有点不一样的看法，他们觉得M2增速可能会持平在9.0%左右。但受春节错位影响M1增速可能回落一点到4.1%。