业绩增速持续回落 欧莱雅集团最新财报数据显示，2025年全球销售额440.5亿欧元，同比微增1.3%，较2024年11%的增速显著下滑；净利润61.3亿欧元，同比下降4.4%；这是继2023年营业利润增长19.8%、2024年增长6.7%后，连续第二年出现盈利指标回落。集团将部分原因归咎于法国特殊附加税政策及汇率波动，但市场分析认为，其根本挑战于核心业务增长动能减弱。 多重因素制约发展 从区域市场看，占集团营收28%的北亚区（含中国）销售额同比下降2.2%，虽下半年环比改善至中个位数增长，但仍未恢复疫情前水平。北美市场同样呈现"前低后高"特征，全年增速不足5%。业内人士指出，中国消费者偏好转向国货品牌及性价比产品，叠加线下渠道成本攀升，使外资巨头面临结构性挑战。要客研究院监测显示，近三年本土美妆品牌市场份额提升12个百分点，直接挤压国际品牌生存空间。 战略转型寻求突破 面对传统业务增长乏力，欧莱雅正通过"双轨战略"开辟新赛道：一上加码医美领域，增持瑞士高德美公司股份至20%，旗下修丽可品牌年销售额首破10亿欧元；另一方面强化高端布局，与开云集团达成包括Creed香水、葆蝶家美妆线在内的长期授权合作。集团CEO叶鸿慕强调，美学医疗将成为"第二增长引擎"，预计到2030年涉及的市场规模将突破千亿欧元。 行业竞争格局生变 当前全球美妆市场呈现"冰火两重天"态势：大众化妆品赛道价格战加剧，欧莱雅旗下巴黎欧莱雅等开架品牌增速已降至3%以下；而高端护肤及定制化产品保持15%以上年增长。贝恩咨询数据显示，奢侈品美妆授权业务利润率普遍高出传统品类8-10个百分点，这解释了欧莱雅押注高端化的商业逻辑。但分析师同时警告，过度依赖收购可能带来整合风险，2016年收购的IT Cosmetics至今未达预期即为前车之鉴。
头部企业增速放缓，折射出美妆行业从增量扩张转向存量竞争的结构性变化；对欧莱雅而言，真正的考验不在于短期数据的起伏，而在于能否在竞争更充分、消费者更理性的市场环境中，通过更有效的创新和更精准的渠道运营，推动业务结构调整。行业已进入比效率、比品牌力、比长期投入的新阶段，谁能率先完成从规模扩张到结构增长的转型，谁就更可能在下一轮周期中占据主动。