曾以"非洲手机之王"自居的传音控股，正面临上市以来最严峻的盈利考验。1月29日晚间，这家深圳上市公司发布2025年年度业绩预告，数据显示其利润端遭遇重创。预计全年实现归属母公司净利润25.46亿元，较2024年同期的55.49亿元大幅下滑54.11%。这是传音控股自2019年登陆A股以来，首次出现年度净利润"腰斩"现象。 利润下滑的幅度远超营收下滑。公司2025年营业收入预计为655.68亿元，较上年同期的687.15亿元下降4.58%。但利润端的表现则令人担忧。扣除非经常性损益的净利润预计为19.04亿元，同比下降58.06%，跌幅甚至超过归母净利润。这表明传音的核心业务盈利能力遭遇严重侵蚀。 传音控股坦言，利润大幅下滑的主要原因是供应链成本上升。自2024年下半年以来，全球存储芯片行业进入涨价周期。三星、SK海力士等头部存储厂商多次上调出货价格，DRAM和NAND Flash等关键元器件价格持续高位运行。对主要面向中低端市场的传音来说，存储芯片在整机物料成本中占比较高，上游涨价对毛利率的侵蚀更为直接。公司整体毛利率因此出现明显下滑。 此外，传音赖以生存的非洲市场正面临前所未有的竞争压力。虽然IDC数据显示传音在非洲智能机市场的份额仍保持在40%以上，但此优势正在被蚕食。小米、荣耀、OPPO等中国厂商加速"出海"战略，在非洲市场加大投入力度。部分竞争对手在非洲的销量增速已连续多个季度超越大盘增速，对传音的市场地位构成直接威胁。为了稳固市场份额、提升品牌形象，传音不得不增加销售费用和研发投入，深入压缩了利润空间。 知识产权纠纷也成为传音面临的新挑战。2025年以来，传音在全球范围内面临多起专利侵权诉讼。高通、华为、日本电气等科技巨头在欧洲统一专利法院等地对传音提起诉讼，涉及通信标准、视频编解码及图像处理等多项技术专利。这些诉讼可能带来的赔偿责任和业务限制，进一步增加了公司的经营风险。 面对复杂的外部环境和资金压力，传音控股正积极寻求新的融资渠道和战略突破。2025年12月，公司向香港交易所提交了上市申请书，计划在香港主板上市。若此次IPO成功，传音将实现"A+H"两地上市的资本布局。赴港上市不仅有助于传音获得更多国际资本支持，也是其应对全球化竞争、缓解资金压力的重要战略举措。通过国际融资平台，传音可以更好地应对全球市场竞争，同时为进一步的研发投入和市场拓展提供资金支撑。 截至1月30日收盘，传音控股A股股价报58.13元，下跌3.93%，总市值约669.2亿元。股价的下跌反映了市场对公司短期业绩前景的担忧。
从"增量扩张"走向"存量博弈"，是全球智能终端行业的共同课题。传音控股的业绩波动提示市场：在供应链价格周期、海外竞争加剧与合规风险上升的多重变量下，企业既要守住核心市场的基本盘，也要以更强的技术能力、合规能力与资本能力构筑长期优势。未来能否在不确定环境中实现稳健增长，考验的不仅是产品与渠道，更是系统性经营能力与战略定力。