国际油价这阵折腾得确实厉害，你看，本来一天就能涨个30%，转眼又能跌10%，这简直是过山车的节奏。这10天里头，油价从熊市直接飙到牛市，没过多久又跌回熊市，这波操作把3月份的波动率给推到了近几年的天花板上。其实主要还是中东那边的事儿闹得太凶，霍尔木兹海峡“断流”了，好几个产油国也跟着减产，本来石油需求就紧张，再这么一叠加，供需结构彻底失衡了，油价自然就疯涨。 当油价摸到120美元这个坎儿的时候，情况又变了。一方面是G7打算联合放3到4亿桶的战略储备，另一方面是中东局势好像有点缓和的苗头，这两股力量一使劲，油价直接就掉头往下走了。现在已经跌到了80美元左右的水平，只要跌过了96美元，那就正式进入技术性熊市了。 站在美国的角度来看，高油价绝对不是好事儿。虽然石油只占美国CPI权重的7%，但它的涨价效应能顺着物流、加工这些环节一直传过去。要是把油价控制在50到70美元之间那是最好的状态，一旦超过80美元就会有冲击。要是再冲过100美元或者110美元，那对美国通胀数据的影响可就大了去了。 说到美联储降息的事儿，2026年这一年真的是个未知数。如果你觉得未来油价老在80美元以上横着不走，那今年二三季度的通胀率肯定得上去，年内降息的念想基本也就没了。能不能降息主要看接下来的数据咋样，尤其是通胀率会不会明显回升。要是油价能回落到70美元以下，那美国的通胀还是可控的，降息的空间还留着点余地。 不过就算真有降息的机会，跟2025年比起来肯定是要少很多的。最乐观的情况也就是今年只降一次息或者直接不动利率了。不管怎么说，2026年对全球市场来说挑战肯定比机会多。2025年的时候大家的风险偏好都比较高，多数资产都还在牛市里呢。可到了2026年，通胀很可能要明显回升了。不光是原油贵了，其他原材料的成本也跟着大涨特涨。中下游的产业估计也会想着涨价了，最后这些涨价的压力都会反映到经济数据上去。