问题浮现 2月25日公告显示，安徽省投资集团自2025年11月起通过集中竞价减持219.71万股，这是继去年8月减持939.51万股后的第二次大规模减持。
作为持股5%以上的战略投资者，半年内连续减持引发市场关注。
更值得警惕的是，企业预计2025年净利润将出现由盈转亏的重大逆转，扣非净利润亏损额较上年近乎翻倍。
深层诱因 分析财报数据可见，企业营收增长与利润下滑形成鲜明反差。
业内人士指出，这种"增量不增利"现象主要源于三方面压力：其一，新能源客车补贴退坡后，企业需自行消化电池等核心部件成本上涨；其二，公司年产2万辆的产能利用率不足60%，固定资产折旧压力显著；其三，2025年行业价格战白热化，宇通、比亚迪等头部企业市场挤压效应加剧。
安凯客车虽在2024年实现短暂盈利，但未能建立持续造血能力。
行业冲击波 作为1966年成立的老牌车企，安凯的困境具有行业典型性。
中国客车工业协会数据显示，2025年新能源客车渗透率已达78%，但行业平均利润率同比下降2.3个百分点。
股东减持潮自2024年四季度开始蔓延，包括中通客车、金龙汽车等上市公司均出现主要股东减持记录。
资本市场用脚投票的背后，是对传统制造企业转型速度的担忧。
破局之道 面对困局，安凯客车在年报中提出"技术+服务"双轮驱动战略：一方面投资3.6亿元建设智能网联研发中心，另一方面拓展海外市场，2025年已获得缅甸200辆电动客车订单。
但证券分析师指出，其研发投入占比仍低于行业均值，且海外营收仅占总量12%，转型成效尚待观察。
未来展望 随着"双碳"目标深入推进，客车行业洗牌加速。
专家预测，2026年新能源客车市场将进入"技术决胜期"，具备三电系统自主能力的企业有望突围。
对于安凯这类区域性车企，亟需通过混改或战略重组引入新技术、新资本，否则可能面临市场份额持续萎缩风险。
资本市场对制造业企业的评价，最终要回到产品竞争力与盈利质量。
股东减持与业绩预告释放的信号，提醒市场更关注企业从“做大规模”向“做优效益”的转变。
对安凯客车而言，如何把增长的收入变成可持续的利润，把产业能力沉淀为稳定的现金流，将决定其在新能源客车竞争新格局中的位置与韧性。