作为平台型集成电路设计公司，国民技术是内置商业密码算法模块的中国MCU市场领头羊，旗下还有锂电池负极材料业务，这个特性把其商业模式给丰富了。由于公司的资金面情况不算理想，这次敲钟之后让这家背负72%负债率的公司给投资者们增加了不少压力，看看这上市当天的情况，虽然一开始冲高了不少，最高冲到了16.5港元，后来却又回落了下来。最终给股东们派发的售价是每股10.8港元，总共募到了10.26亿港元。直到发稿的时候，这个股票的涨幅还是超过了13%，现在报价在12.3港元。它在A股这边也挺有意思，这次上市就好比是一场“首秀”，虽然冲高了但最终也回落了，A股股价今天表现不佳，跌了超过3%，总市值算下来只有122.2亿元。至于港交所那边是3月23日的公告说的，因为港股不适用价格稳定期机制，再加上A股上市满10个交易日，根据相关规定就得把它调入港股通标的名单里了。咱们再看看财报这块儿的数据，2022年到2024年还有2025年前九个月这段时间的收入分别是11.95亿元、10.37亿元、11.68亿元、9.58亿元。同期公司的芯片产品业务占总收入的比例也在变化，分别是38.3%、40.2%、47.6%、48.4%。反倒是锂电池负极材料业务占比稍微有点波动，分别是52.5%、50.8%、47.1%、47.5%。 再说说赚钱情况，那期间的毛利分别是4.26亿元、1801万元、1.82亿元、1.83亿元。别看金额看着不太一样，毛利率也跟着变来变去：35.6%、1.7%、15.6%。期内亏损也挺明显的：1893万元、5.94亿元、2.56亿元、7575万元。如果算上调整后的净利数据就更吓人了：2022年~2024年分别是1.19亿、-5.91亿、-1.92亿元；2025年前9个月亏了7575万元。 直到2025年全年营收到了13.6亿元，比去年同期的11.68亿元增长了16.4%；不过净亏损也没少多少：1.18亿元和2.56亿元。这其实意味着公司已经连续4年亏损了，加起来超过了9亿元。哪怕是在2025年9月底的时候手上还有1.88亿元的现金和现金等价物也没用啊，资产负债率早就高达72.62%了。 好在公司在业绩预告里解释了原因说通过巩固客户和开拓新客户让负极材料销量增长了不少，价格也上去了；同时还优化配方和改进工艺来降低成本。再加上去年有个内蒙古斯诺的子公司终止了股权激励计划确认了一笔费用，资产减值损失也少了约5200万元主要是存货跌价损失少了。综合来看这才把收入和毛利给拉上去了。 至于非经常性损益主要是靠政府补助大概2300万元来维持的。至于股权架构方面董事们是孙迎彤、阚玉伦、叶艳桃女士和周斌还有陈卫武、郝丹、吉杏丹。孙迎彤是最大股东也是董事长兼总经理很厉害哦！不过有意思的是在IPO前她的持股比例才只有2.65%呢。