问题——聚焦“廉洁底线”与“收费规则”两类典型短板 中国证券业协会近期向行业发布通报称，联合现场检查发现的主要问题集中两上：一是廉洁从业制度机制仍有缺口，执行不到位；二是投行业务收费制度机制不够健全，有关标准、信息报送及制度更新上存薄弱环节。通报指出，此次工作旨在落实中央金融工作会议精神及有关规范中介机构服务公开发行股票的政策要求，督促证券机构压实全面从严治党责任，推进廉洁文化建设，推动投行业务合理收费，更好履行中介机构“看门人”职责。 在廉洁从业上，通报列举了多类表现：部分机构营销制度对可列支营销费用的标准不够明确；个别机构经纪业务营销活动中向客户赠送礼品；部分机构对委托、聘用第三方的资质条件、遴选流程及利益冲突核查把关不严；财务管理和采购管理制度执行偏弱，对成本费用支出中的异常情况未进行重点审查；年度廉洁从业专项检查落实不到位，存在以自查替代专项检查、覆盖范围未触及廉洁风险高发部门和业务等情况；面向客户及相关利益关系方的廉洁宣传不足，对员工廉洁培训要求落实不严。 在投行业务收费上，通报指出，部分机构未按要求明确或约定持续督导费用的收取标准；个别机构未按要求及时向协会报送保荐业务收费原则、项目保荐协议和收费信息；个别机构未及时更新内部收费制度。上述问题表明，行业“怎么收费、如何定价、如何担责”的制度建设上仍需补齐短板。 原因——从制度“留白”到激励“偏差”，治理需触及经营底层逻辑 业内人士认为，一些问题表面上是制度文本和流程管理不到位，深层则与部分机构在业绩压力、业务扩张与合规约束之间的权衡有关。其一，营销费用标准不细、第三方管理规则不严，容易在合规边界与获客效率之间形成“模糊地带”，为不当利益输送或变相营销留下空间。其二，在部分机构中，廉洁从业仍被当作“软要求”，而规模、排名与收入等仍是“硬指标”，导致专项检查被弱化、培训流于形式，合规与风控部门在资源、权限和问责链条中的作用有待加强。其三，若廉洁文化仅停留在内部要求，未延伸至客户、供应商、第三方等共同构成的业务生态，外部约束不足会削弱制度落地效果，影响行业公信力的积累。 投行收费问题则更多反映出收费规则透明度不足、标准化程度不高。一上，若收费与融资规模等指标过度绑定，容易诱发“重承揽、轻尽责”，抬升项目合规与信息披露风险；另一方面，收费原则、协议与信息报送不及时，会加剧市场对一级业务定价机制的疑虑，不利于形成可预期、可比较、可监督的行业秩序。 影响——以“收入逻辑”倒逼责任落实，市场信任与融资成本同步受影响 通报的指向不仅是纠正个别机构的操作偏差，也于推动行业治理从传统的“业务合规”继续延伸至“文化约束、责任边界与收入逻辑”。在廉洁从业上，营销违规、第三方管理不严、财务采购内控薄弱等问题若不及时纠治，可能带来利益输送、商业贿赂、道德风险等隐患，削弱中介机构独立性，进而影响投资者对市场公平性的信心。 投行收费上，收费不规范不仅影响行业形象，也可能通过中介费用传导推高企业融资成本，影响资本市场服务实体经济的效率。明确持续督导收费标准、强化信息报送与制度更新，有助于将竞争从“拼规模、拼关系”引导回“拼专业、拼尽责”，推动形成以责任与能力为核心的价值导向。 对策——对照整改、压实责任、强化透明，推动治理闭环 通报要求各证券公司对照问题清单检视整改，提升廉洁从业管理水平，防控廉洁风险，并在保荐承销业务中合理收费，依法依规做好相关管理。结合检查暴露的典型情形，机构层面的治理重点可概括为“三个到位”： 一是制度细化到位。对营销费用列支范围、客户活动边界、礼品礼金管理等制定可操作标准；对第三方委托聘用建立全流程管理，明确准入条件、遴选机制、合同条款、费用支付及利益冲突核查要求；对财务、采购和费用支出异常情况建立重点审查机制，提高识别与追责能力。 二是执行问责到位。把年度廉洁从业专项检查做实，覆盖廉洁风险高发业务与岗位，形成“发现问题—整改落实—复核评估”的闭环；提升培训与宣传的针对性和覆盖面，将廉洁要求延伸至客户与合作方，形成更清晰的外部约束与共同遵循的业务生态。 三是收费治理到位。完善投行业务收费内部制度，明确持续督导费用标准与收取安排，强化协议管理与留痕；严格落实协会报送要求，确保收费原则、项目协议与收费信息及时、完整、准确；建立常态化制度更新机制，使收费管理与监管要求、市场实践同步调整。 前景——强约束与强透明并行，券商竞争将转向精细治理与专业能力 从行业发展看，此次通报发出清晰信号：证券行业的竞争逻辑正从“项目数量与规模扩张”转向“合规透明与尽责能力”。随着监管与自律管理持续加力，机构若仍依赖灰色营销、模糊收费或第三方管理漏洞获取短期收益，将面临更高的合规成本与声誉代价；相反，能够将廉洁文化、内控体系与收费治理嵌入经营管理全流程的机构，更有望在市场波动与强监管环境下形成稳定的专业竞争力。 同时，收费标准化、信息透明化的推进，有助于改善一级市场定价生态，推动中介机构回归以专业服务创造价值的本源，通过“责任溢价”而非“通道溢价”实现可持续发展，更好服务科技创新和实体经济融资需求。
证券业作为资本市场的核心中介，其执业质量直接关系金融资源配置效率。此次专项检查既是对突出问题的纠偏，也为行业走向高质量发展提供了更明确的方向。在金融改革开放持续深化的背景下，只有把合规要求融入经营管理、以专业能力建立长期优势，证券机构才能更好承担服务实体经济的职责。未来，能否在严格监管框架下形成更稳健、透明的展业模式，将成为检验券商核心竞争力的重要标尺。