把关于霍尔木兹海峡的两条消息串起来看，咱们就能明白伊朗这次是抓住了美国人的软肋。给特朗普捅了个马蜂窝，他之前可没说过要交钱。现在要想通过海峡，不只要付钱，还得给个准入许可。要是最后只收点钱放行，油价倒没什么大动静。可万一伊朗真把海峡彻底控制住了，特朗普肯定不愿意低头。那就意味着不是地面战开打让油价暴涨，就是持久战让油价死死卡在100美元以上。瑞银针对油价做了个极端推演：要是全球有20%的油气被卡住不动了，而库存还在每天消耗900万桶直到4月底见底，那就是能源冲击和金融条件收紧一块儿来。瑞银特别指出油价冲击的影响非常复杂：油价到150美元对经济的破坏力，差不多是100美元的三倍；要是加上衰退概率再涨20个点，冲击程度可能直接翻到五倍。 现在的情况挺危险的，因为市场还在赌冲突很快就解决。资金还在源源不断地流入ETF（交易型开放式指数基金），信贷利差也在收紧，这跟现实中的能源压力完全是两码事。只要库存一旦到了最底下，布油搞不好就会冲到150美元以上。一旦出现这种情况，经济下行的风险就会突然变得非常猛烈，全球投资者可得小心资产可能会大幅缩水。 消息一讲的是伊朗要对霍尔木兹海峡收费的事儿。人家把管理权交给了自己，打算照抄土耳其在博斯普鲁斯海峡和埃及在苏伊士运河的那套做法。所有船只要想过海峡，都得拿到许可并且支付相应的费用。 消息二则是美国那边的情况。特朗普说伊朗基本同意了“15点计划”里的大部分内容。作为给美国的“礼物”，从3月30日早上开始，伊朗允许20艘满载石油的油轮通过霍尔木兹海峡。 不管最后怎么收场，伊朗这次确实是占了上风。对全球经济来说，最担心的就是局势僵持不下。瑞银报告里的情景二显示：如果冲突持续两个月左右，油价最高能到130美元；全球增长会比正常水平少30个基点；标普500指数会在二季度跌到6000点左右再慢慢修复。 情景三就更严重了：要是冲突一直拖到三季度末都没结束；布油会在150美元附近徘徊一整年；全球增长会少将近100个基点；标普500指数在二季度会跌到5350点；到2027年才有希望实质性复苏。