2025年底，国家金融监督管理总局发布的数据显示，保险机构的股票配置比例创下了近四年的新高。这个数据告诉我们，冷翠华所在的中国银行保险资产管理业协会的调研也表明，银行保险机构对2026年权益资产的配置信心指数显著提升。也就是说，现在的险资配置正从以前的“固收独大”变成“固收+权益”的均衡配置模式，这个过程还在加速。 我觉得这个现象是政策引导、收益目标还有市场预期三者共同作用的结果。这种变化肯定会增加我们资本市场的机构化程度，也会让长期投资、价值投资的理念更加深入人心。 政策松绑让险资敢于加仓，给他们提供了底气。最近几年，监管部门一直在优化保险资金权益投资的规定。提升比例上限、调降风险因子、推行长周期考核机制，这些举措都降低了资本占用和市场短期波动带来的干扰。这样一来，险资就更愿意投资权益资产了。政策导向是鼓励长期资金进入市场，这给股票配置比例的提升提供了可持续性。 还有一个原因是低利率环境和资产荒导致资产结构调整。近两年债券收益率持续下跌，高收益非标供给也减少了。光靠债券和存款已经很难满足保险资金的负债成本和收益目标了。而且险资久期长、成本刚性这些特点决定了他们必须找到既能穿越周期又能带来不错收益的资产。我国资本市场现在发展不错，股票就成了险资优化投资组合的关键选择。 另外市场回暖还有企业盈利预期改善也让险资加仓股票达成共识。2025年A股市场机会不少，企业盈利也在修复。这就给险资带来了可观的持仓增值，形成一个正向循环。现在很多机构都在关注新质生产力和景气修复主线，提升自己的投研能力去挖掘好的标的。 体量近38.5万亿元的耐心资本持续加码权益资产是好事。这能为自己穿越周期筑牢收益基础，也能为A股带来长期稳定的增量资金。监管政策和国际经验都表明我们的股票配置比例还有提升空间。未来政策持续优化、市场生态完善还有投研能力升级之后，我们可以看到更理性更长期的姿态来布局权益资产。 这不仅会改变保险资金运用格局，也能推动我国资本市场走向更成熟稳健价值发现能力更强的新阶段。