白酒行业现在挺难的，不过茅台好像还好。 行业现在是个哑铃形状，超高端的茅台、五粮液还有低价的大众市场表现不错，中高端就比较吃力。茅台因为i茅台卖得好，假期增长了差不多20%。五粮液也涨了一点点，但打款价和批价都在往下走，估计是打折促销搞的。低价的大众市场表现稳定，可能是因为假期延长，大家回家聚餐的需求多了。不过中高端压力挺大，尤其是酱酒这块，像君品习酒、青花郎这些都被茅台1935压着打。 酒席聚会主要带动低价市场销量增长，送礼这块只有顶级品牌还能稳住。政商消费一直低迷是主要原因，一些高端的需求被超高端产品分流了。比如39度五粮液假期销量涨了两位数。总体来看行业压力还在，经销商说假期销量跌了两位数，价格跌得比销量还多。大家现在都没信心了，以前还有点侥幸心理，现在都担心收缩会不会不可控。 很多酒企明年的合同基本没增长任务了，不少经销商还主动要求减量签约。这导致打款金额和进度都在下滑，很多酒企一季度的营收可能要受影响。大家现在只求生存，能卖就卖，不想囤货也不想投钱搞宣传和拓客。 价格方面飞天茅台节后从1700元掉到了1600元左右稳住了。五粮液8代在800元附近稳着，估计是有渠道补贴和返利撑着。1573还在硬挺价，节后跌了5元到845元。君品习酒、青花郎在茅台1935冲击下价格一直掉，君品习酒已经跌破600了。 300-500元和300元以下的市场比较平稳，像青花20、古16这些最近有点涨价，可能是春节库存去了一部分。回款节奏方面大多跟2025年差不多，茅台因为地位强势节奏稍微提前了点，老窖和水晶坊就慢一些。 行业现在还是在收缩阶段，今年可能就是加速出清的第一年。消费环境大变样了，消费人群从政商宴请转到大众消费了。再加上现在通缩环境，大家花钱肯定会更理性。年纪大了后喜欢低度、健康的酒。面对这个情况各家都知道得直接找消费者了。 除了茅台在大力改（价格市场化、i茅台直连消费者、四大渠道改革），其他酒企还没动静。以前的品鉴会、团购这些动作跟以前区别不大。只有茅台品牌势能强才能这么改。五粮液也强但体制问题多，来回在量价策略上摇摆。 这种收缩趋势下今年业绩压力肯定大，量价都不好肯定会拖累利润。产品结构下移也会影响利润率。整体我还是挺悲观的，但对茅台我给乐观预期。 他们在产品定价渠道上都改了面对消费者。i茅台今年卖得太好了（第一季度大概能卖250亿），超出预期很多。去年一季度整体营收是514亿，i茅台占了差不多一半。而去年三季度i茅台卖了126.92亿才占总体营收1309.04亿不到10%。 现在价格还能在1600以上稳住说明高端需求潜力大。如果批价能继续稳下去，他们的增长逻辑就更有说服力了。