美国SEC决定在2026年3月对《证券交易法》第15c2-11条进行修订。这个提案把原有规则中的宽泛定义给“证券”重新划分，把股权证券（EquitySecurity）和固定收益证券、加密资产等非股权类资产类别彻底分开。为了更好地打击在OTC市场上的欺诈行为，SEC给中介机构和发行人划定了清晰的合规边界，让大家都知道该做什么、不该做什么。这次修订保留了规则的核心要求，即经纪交易商在发布OTC报价前，必须收集和审查发行人的公开信息。 3月16日，美国SEC正式把修订提案发布在《联邦公报》上。市场主体有60天时间向SEC提交反馈意见，给最终规则的制定提供参考。这个提议意味着监管资源将更精准地投向股权证券领域，让市场环境更干净。经纪商和做市商也可以不再审查非股权类资产，合规成本和风险就会降低，服务效率也会提升。对于计划通过OTC路径赴美上市的中国企业来说，这也意味着他们可以把合规重心放在股权信息披露上，减少不必要的成本。 此外，这次修订还为另类交易系统（ATS）引入了新认证，以便适应数字资产等现代交易需求。这些变化不仅能有效打击拉高出货等欺诈行为，还能重塑整个OTC市场的生态环境。随着修订的落地实施，无论是中介机构、企业还是投资者，都能从中受益。