最近几天，市场上不少跟资源沾边的LOF产品一下子集体大涨了，涨得太快之后有些干脆直接停盘了，这说明大家要小心这些基金现在价格太贵了。就在1月29日这天，原油、油气、黄金、白银这些大宗商品相关的LOF产品在股市上表现得特别好，价格一下子就冲上去了。收盘的时候，像易方达原油LOF、嘉实原油LOF、华宝油气LOF还有国投白银LOF这些产品都以涨停的价格报收了。有的产品这周已经连着好几天都在涨。 大家可能没想到的是，当天晚上，华安基金、易方达基金、嘉实基金、广发基金和国投瑞银基金这几家基金公司赶紧发了通告，说为了保护咱们的利益，旗下的一些LOF产品要从1月30日开市就暂停交易。大部分产品停牌的时间是从早上开盘到10点30分，只有国投白银LOF整个上午都不开门。通告里都写了，停牌是因为这些基金在股票市场的价格比实际净值高了一大截，容易出问题。 有懂行的人分析说，这次资源类LOF集体溢价这么高，是因为好几件事凑到一块儿了。第一个原因是供货紧张。因为有QDII额度管制，好多主投国外原油、黄金的LOF长期都不让大额申购或者干脆暂停申购。这几天还有些公司干脆把申购上限大幅调低了，比如有些产品从一天最多买100元降到了2元，这就相当于把场外申购的大门关死了。投资者没法按净值买份额，只好都跑去二级市场抢货，这就把价格给推高了。 第二个原因是底下的东西在涨价。最近因为地缘政治紧张大家都在避险、全球都在搞“去美元化”，还有大家对再通胀和需求复苏有预期，国际大宗商品价格都在往上走。1月29日那天油价涨得特别厉害，创了近期新高；贵金属也很强势。底层资产涨了，相关的基金自然就更有吸引力了。 第三个原因是有些交易规则被利用过头了。LOF既能在场内买卖，也能在场外赎回申购。现在场外申购被管得死死的而场内价格又老比净值高（也就是溢价），理论上有个漏洞：在场外申购点份额拿到手再跑到场内高价卖掉。但现在限购这么严，这种套利很难真正做成了。反而因为大家都想抓住这个套利机会进场投机，价格就被推得更偏离了。 这次这些公司集体宣布暂停交易是他们该做的责任也是为了保护咱们中小投资者。他们想把市场的热度降降温，把这个高溢价可能带来的风险直接亮出来：要是以后东西跌了或者套利资金撤了或者申购又开了，价格很容易往净值靠。那些在高位买的人可能会亏得挺惨。 国投瑞银基金还特别说了一点：要是后续它那个白银LOF溢价还是降不下来不排除把停牌时间延长或者再搞点别的警示措施。这说明他们很在意产品能不能稳当运作。 这次事件也说明了在QDII额度管制下搞特定主题基金容易碰到供需不对等和价格波动大的问题。事件也反映出在这复杂多变的全球环境和市场情绪里，资金很想配置大宗商品这类资产。 对咱们投资者来说这是个深刻的教训：买基金尤其是溢价太高的那种，得把机制搞明白、得懂净值和价格啥关系得警惕瞎炒得坚持理性和长期投资的想法。相关公司及时提示风险和管理流动性确实对市场平稳运行有帮助保护了咱们的权益。以后这些产品估值怎么回归、额度怎么管、投资者怎么做选择都值得大家接着关注。